11月7日在香港科大，一名內地學生被黑衣人毆打。從網上流出的視頻看，很可能是黑衣人有預謀的施襲，雖然襲擊目標可能有一定隨機性。

在視頻中可以看到，當時那個內地學生似乎向前排的人說了幾句話引起了現場一些黑衣人的鼓噪，在他慢慢從兩排座位之間的過道走出時，一個黑衣人有意走到過道的出口位置攔住那裡，內地生在被有意阻擋的情況下仍然向外走，雙方的身體發生接觸（沒有動手，因為內地生的手一直插在袋中），黑衣人當即倒地，其他黑衣人的同夥即上前圍住並毆打內地生，視頻中還聽見有人大喊“開遮”，應該是有意識地想用雨傘遮擋打人現場。

看上去，整個施襲過程似有一定組織，那個攔路的黑衣人扮演的是一個俗稱‘碰瓷’的角色，用攔路的方式引發事端，有身體接觸後，即立即躺倒聲稱受攻擊，然後其同夥就一擁而上圍毆目標。

坦白講，這種行為已經完全沒有一點正當性和道德上的吸引力，與小流氓的訛騙手法差不多。內地曾經有一些汽車碰瓷的案例，方式就是碰瓷者在汽車將要開動時突然攔住汽車前面，一碰到汽車立刻躺到一邊扮被車撞，然後要求司機賠償，方法上與黑衣人在科大做的類似。

11月8日，數名黑衣人從荃灣大河道荃灣法院大樓外的行人天橋，向法院大院內投擲汽油彈和小型壓縮氣罐，燒著院內一棵大樹，其間火光熊熊，火舌竄到數米高。

這是自6月修例風波以來，首次有司法機構建築物被直接攻擊。自稱是「火魔法師」的暴徒在接受《立場新聞》訪問時承認，他們是刻意選定目標放火，並稱是因為有「手足」被捕而「犧牲」，不滿被政府「鎮壓」，特別是不滿裁判官在本月7日裁定攜帶改裝雨傘和鐳射筆的少年兩罪皆成。

與香港動亂以來發生的暴力行為相比，暴徒在上面這兩個事件中所使用的暴力在程度並不算非常突出，但這兩次的暴力行為仍然有非常重要的指標意義，簡單來說：

從科大內地生被圍毆事件中，可以觀察到即使是在本應較為文明的大學，黑衣人的暴力行為也已經有明顯失控的跡象，雖然本次修例引發的示威活動一開始，示威者提出了以‘五大訴求’為代表的一些政治訴求，但在經過了約5個月的抗爭之後，部分黑衣人的行為正變得越來越和政治訴求無關、越來越像一個純粹以仇恨驅動的、黑社會式的幫派尋仇，甚至開始帶有一些類似種族主義的色彩。

對黑衣暴徒來講，隻要反對他們，不管說的有沒有道理、是不是事實都不重要，就可以是被攻擊的理由；大陸身份、說普通話，也同樣可能會引發針對性攻擊。運動已從開始時部分參與者有一定政治訴求，迅速退化到現在抗爭基本以破壞為目的，部分激進分子越來越暴力、越來越無底線、越來越單純為仇恨所驅動；

從司法機構建築物被攻擊事件可以看出，黑衣暴徒已經視法律為無物，敢於公開攻擊司法權威的象徵，法律對他們的威懾力已經接近蕩然無存，如果不能迅速制止這種傾向，香港社會秩序有全面崩潰的危險。

目前暴徒似乎已不再期望用道德和正義爭取市民支持，正越來越依賴用暴力去打擊不同的聲音。如果激進暴徒發現暴力既無法令政府屈服，又無法長期贏得大眾的支援，陷入絕望的他們，剩下的選擇很可能是進一步升級暴力來宣洩仇恨。

一方面是暴力仍有繼續升級的可能，另一方面是法律的威懾力越來越低，香港的未來局勢會如何演變，出路何在？

從理論上講，對立雙方的爭端一般有三種變化方向：

一是對立雙方經過充分的對抗和爭論後，大家形成新的共識，然後在新共識的基礎上重建社會和諧，恢復社會的穩定；

二是對立雙方的分歧根本對立，共識始終無法建立，但一方的實力遠大于對方，因此可以用強大的實力壓迫對方接受和尊重己方立場；

三是對立雙方的分歧根本對立，共識始終無法建立，而且雙方實力接近，都沒有足夠的實力壓倒對方，社會陷於長期內耗，始終無法恢復穩定。

就香港目前的情況看，反對派發起的抗爭，中央政府已定性為顏色革命，其訴求已被定性為試圖奪取特區管治權，因此政府不可能接受反對派的訴求。以目前雙方對立之嚴重，對抗之後雙方形成新的共識機會不大，分歧將長期存在，也就是說第一種變化方向不大可能；

基於香港動亂的發生和持續所表現出的嚴重程度，四中全會已經對香港問題做出了決議：“必須嚴格依照憲法和基本法對香港特別行政區、澳門特別行政區實行管治，維護香港、澳門長期繁榮穩定。建立健全特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制。”不熟悉內地政治的人可能不容易理解四中全會決議的含義，簡單來說，四中全會是中共黨內的最高權力機構，其做出的決議就是最終決議，基本不可更改，全黨必須執行。根據這個決議，香港政局發展的方向必定是加強對國家安全的捍衛而不是相反，也就是說，反對派的政治訴求因為對加強國家安全不利，已經可以肯定不會被政府接受。

四中決議要加強對國家安全的捍衛，政府必定要加大對威脅國家安全因素的打擊力度。由於中央政府和特區政府的實力遠大于反對派，因此與反對派形成長期纏鬥的機會不高，也就是第三種演變方向的可能性不大；香港局勢演變的最大的可能是，中央政府和特區政府利用其實力優勢，強力壓迫反對派接受和尊重其對香港局勢發展的主導地位。

對反對派而言，可能意味著香港政府對暴力行為和違法行為的打擊力度將會進一步加強，激進暴力示威者面臨的壓力將會大大上升、被政府法律制裁可能性也越來越高，令抗爭很難繼續下去。

不過，即使政府能夠用強力壓制平息衝擊社會秩序的暴力行為，但香港社會的對立和分裂卻不會很快消失，對立雙方的分歧將長期存在，社會隻會恢復表面的平靜，無法消除內耗，香港經濟有可能面臨較長期的低迷。

我們7月中的博文«香港經濟樓市前景陰霾密佈»裡，預判香港亂局難以平息並將拖累經濟，而受制於旅遊零售和轉口兩大支柱行業的弱勢，下半年香港經濟恐難樂觀。

現在距離我們博文發佈的時間又過了三個多月，香港經濟的情況大緻和我們的預判一緻，情況正變得越來越差。

政府統計處公佈的數字顯示，9月零售業總銷貨價值的臨時估值約為299億元，按年下跌18.3%，並連跌8個月。雖然9月跌幅較8月時的22.9%稍為收窄，但香港零售管理協會主席謝邱安儀強調，相信是受基數效應影響，跌幅才有所改善，不代表情況好轉，零售市況其實一直惡化，擔心第四季度會出現倒閉潮和裁員潮。

今年首9個月合計，零售業總銷貨數量的臨時估計同比下跌8.3%，總銷貨價值的臨時估計按年下跌7.3%。

零售業跌跌不休，而受打擊更大的旅遊餐飲業更度日艱難。代表商界的立法會議員張宇人10月26日接受訪問時說，目前餐飲業的情況較2003年「沙士（SARS）」爆發時的情況更差，已有200至300家餐廳因為受抗爭活動影響而結束營業，預料倒閉潮還會持續。他更指，如果示威情況持續，估計可能會有超過1000家餐廳結束營業。

同時受訪的香港旅遊促進會總幹事崔定邦也說，風波發生以來，訪港旅客已大跌5成，業界經營情況不理想，來港的內地旅行團由此前每天的200至300團急跌至約20團，飯店入住率也下跌4成。他說，目前本地全體導遊陷於開工不足或失業，不少旅行社職員需要放無薪假，情況相當令人擔心。

針對餐廳和旅遊業所面對的困境，港府雖已推出多項臨時措施協助他們，包括減稅和現金資助等，但業界普遍認為相關措施無法解決顧客不足問題，未能令業界度過難關。

雖然旅遊零售餐飲等行業的問題已頗為嚴重，但我們認為，本港經濟最差的時候恐怕尚未出現，本地經濟很可能進一步轉差，並逐步擴散，抗爭活動以來本港經濟的首個低點，有可能在明年春節後出現。

由於年末臨近，重要的節假日如聖誕、元旦、春節等本屬傳統消費旺季，是旅遊、餐飲、零售一年內最賺錢的時候，很多經營困難的企業都期望能在這些日子多做些生意，彌補前段時間的損失。但在我們看來，這個期望很可能要落空。換言之，香港的經濟難以很快好轉，期待節日消費暢旺的願望恐怕最後會落得一場空。

短期來看，經濟能否好轉的關鍵其實一方面取決於遊客能否大規模重臨香港；另一方面取決於市民能否積極消費。但這兩方面的回暖其實又有賴於一個前提，就是社會恢復穩定，遊客和市民對來香港消費恢復信心。

就目前情況看，即使本港的暴力抗爭行動短期受到控制，恐怕對經濟也難有大的幫助。原因是此次抗爭活動的起因，雖然表面是因逃犯條例修例而起，但動亂發展到現在，大家都能看到其實抗爭活動的本質是政治性的，在涉及到的重要政治問題獲得解決前，社會恐怕很難將精力集中在經濟方面。

日前結束的中共四中全會，有一段內容涉及香港：“必須嚴格依照憲法和《基本法》對香港特區、澳門特區實行管治，維護香港與澳門長期繁榮穩定，以及建立健全特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制。”從這段公告可以看出，中央對香港的關注重點，已經聚焦于國家安全方面。也就是說，香港經濟的表現並不是國家關注的重點，國家安全上可能存在的漏洞才是。這就意味著，中央政府並不會像以往香港經濟遇到困難那樣積極推出各種措施，支持香港經濟復蘇，反而會著重在政治上解決香港給國家造成的安全隱患，隻有在國家安全上的隱患獲得解決後，政府才有精力想辦法推動香港經濟發展。

政府將注意力聚焦在國家安全上，社會氛圍自然就很難恢復平靜，因為解決政治問題的本身就是各方勢力的鬥爭過程，在一個不平穩的社會環境下，如何可以吸引遊客，又如何可以鼓勵本地消費？

綜合各方面因素，大緻可以判斷本港經濟的短期恢復基本不大可能，而經濟不能快速恢復，已經忍受了幾個月困難的旅遊、零售、餐飲企業等恐怕就很難有理由繼續堅持下去了，大量的困難企業很可能在聖誕、元旦或者春節後倒閉，令本港失業率明顯上升。

企業倒閉、失業率上升的漣漪效應必將波及商鋪、辦公樓和住宅市場，因為商鋪和寫字樓的需求會下降，而失業率上升會影響市民的供樓能力，導緻住宅市場受到拖累；香港是一個房地產經濟高度發達的城市，樓市不景氣又會拖累其他行業和銀行業，令經濟雪上加霜。

所以，根據目前的發展趨勢判斷，本港經濟的各種負面因素可能在明年春節後集中爆發，香港經濟的階段性低點有可能在明年中出現。

不過投資者要注意的是，本港經濟和香港股市並不是一回事，因為港股的成分接近70%反映的是內地經濟，本港經濟低迷並不必然意味著股市低迷。

香港的社會動亂發展到今天已經超過四個月了，目前仍無完全平息的跡象。運動以反對修訂«逃犯條例»為引子，6月9日開始大規模爆發，很快升級到一定程度的社會動亂，部分暴徒使用武器（如汽油彈、刀具等）攻擊員警、阻塞交通、破壞交通設施和運輸工具、毆打不同意見者、打砸商鋪等，給社會和經濟運行的正常秩序造成了嚴重負面影響。

從最近的情況看，香港發生的社會動亂已經有在世界其他地方蔓延的跡象。

西班牙的加泰羅尼亞，支持當地獨立的民眾不滿多名推動2017年加泰羅尼亞獨立公投的領袖被判囚，發動了大規模抗爭活動，連續多天與員警爆發衝突，示威者更佔據主要機場，令航空交通受阻。在與員警對抗的過程中，示威者明確提出了向香港學習的口號，用遊擊戰的形式與員警周旋，增加了員警控制局面的難度；

在英國倫敦，環保示威演變為街頭衝突。「反抗滅絕」從10月7日起在全球多個城市，發起為期兩周的抗議活動，要求各國應對全球變暖。有示威者在交通高峰時段，于倫敦地鐵景寧鎮站佔領列車，爬到列車車頂表達訴求。大量示威者阻塞道路、圍堵重要公共設施。倫敦警方日前表示，已逮捕1,642名參與環保組織「反抗滅絕」遊行的示威者，其中92人因涉嫌損壞公共財產、堵塞公路以及影響公共秩序等遭到起訴。警方並發佈公告，命令任何與「反抗滅絕」有關的集會必須從當地時間14日晚上9時起，停止在倫敦的抗議活動，否則參與示威者將遭到逮捕和起訴；

智利被廣泛譽為拉丁美洲中發展得最好的國家，今年10月6日，因為微不足道的約合0.34元港幣的地鐵票價加幅，引發了大規模騷亂。根據統計，智利全國範圍內的暴力衝突已造成17人死亡、1244人受傷、5147人被捕；此外，已有916起縱火事故，遊行抗議超過千次，更有以百為單位計算的搶劫案件。

10月18日，類似目前香港情況，由學生領導的抗議團體開始違規進入地鐵站，燒毀車廂，破壞售票機器。他們還燒毀了公共汽車，點燃了郵政局，投擲了催淚彈，破壞了公共廣場。原本是對於票價不合理的訴求，開始逐漸蔓延為對社會不公等現象的暴力宣洩。遊行的群體也不再僅限於學生，社會各階層人士逐漸加入，他們肆意釋放生活中的苦悶，將情緒都集中在破壞上。

從香港到西班牙到英國到智利，看似地域廣闊，覆蓋了亞洲、歐洲、拉美三洲，動亂的成因也各不相同，有的關於獨立有的關於環保有的關於民生，但在它們差異極大的表面下面，卻也有一個基本共同的地方，就是它們都屬於西方文化圈，受西方文化主導。

香港的動亂沒有在離得最近的中國引發哪怕是低程度的社會運動，卻在離開十萬八千里的歐洲與拉美激起強烈迴響，這個有趣的現象背後可能隱藏著一個重大的主題，預示著西方文化正走向趨勢性衰落。

如果把現代西方文化總結一下，其最大的特徵可能可以概括為：在政治上強調選舉民主，在社會層面強調個人自由，在經濟層面強調自由市場。也有人將其簡化為自由民主的普世價值。但是從這套體系的實際運行看，近年來已經顯露出一些結構性衰敗，導致社會動亂在一些西方文化主導區域蔓延。

政治上選舉民主帶來的黨爭，已經成為阻礙西方國家順利施政的重要因素。英國脫歐三年不成，現在不知還要拖多久，已經成為了投票民主的大笑話；美國特朗普總統一上臺就掀起共和、民主兩黨的惡鬥，特朗普處處針對民主黨，民主黨也反過來處處找政府的麻煩，最近發展到要彈劾總統，雖然彈劾未必能夠成功，但惡鬥卻無法避免，政府施政自然大受阻礙；

社會層面上個人自由有逐步突破法制底線的跡象。社會的正常秩序要靠法律和大家遵紀守法來維持，否則社會將難以有序運行。但現在有一種趨勢，就是片面強調個人權利和自由，忽視遵守法律。譬如動亂中攻擊員警、阻塞交通、破壞交通設施、毆打不同意見市民、打砸店鋪等統統都是違法，都是不應該做，做了就要受法律制裁的，可現實中就是很多人不介意違法去做，這種單方面強調個人自由、不將法律放在眼中的風氣必定會導致社會秩序大亂、社會生活難以正常進行；

經濟上片面強調自由放任的市場經濟，造成有資本者攫取了大部分經濟成果的現實，令貧富差距越拉越大，貧富差距擴大又造成基層購買力不足令經濟因總需求不足而放緩，經濟放緩影響政府稅收令財政赤字擴大，財政赤字擴大影響政府向基層民眾派發福利的能力，最後導致基層民眾生活日益艱難，很多人心懷不滿令社會潛藏重大不穩定因素，隨時可能爆發大亂。

這些結構性問題帶有相當的根本性，很難徹底解決，但問題長期拖延無法解決又只會令問題越積越大，以後更難解決，從這個意義上講，如果無法進行一些重大調整，西方文化面對的前景並不樂觀。

反觀中國大陸，從普通民眾的視角，他們對香港社會不穩的普遍心態是：原來民主自由的標榜下社會可以變成這樣混亂，可以如此的不理性和損害他人利益，這樣破壞社會安寧和正常秩序的行為，究竟對社會有什麼意義？

近年來，在目前中國的體制和政府的有力領導下，中國基層人民的生活和貧窮率大幅改善了，即使在偏遠的鄉村，政府也進行了力度很大的扶貧，修橋、修路、修房子，發展特色農業，迅速提高了基層窮人的生活水準，據政府統計，農村貧困發生率從2012年的10.2%下降到了2018年的1.7%，累計下降8.5個百分點。其中，10個省份的農村貧困發生率已降至1.0%以下，中華民族千百年來的絕對貧困問題有望得到歷史性解決。

對比西方社會的矛盾叢生，中國目前的情況是，總體而言國力快速上升，人民生活水準穩步提高，貧窮人口大幅減少，社會平安有序，人民在法律保障的範圍內有足夠的自由，雖然很多方面仍有不少改進空間，但中國人民對政府有較強的信心，也深信國家走在正確的道路上，中國制度和中國道路正在顯出其獨特優勢，前景光明。

香港動亂正發生在中國崛起的背景下，在中國大陸與西方一些國家引起不同反應的背後原因值得深思，有可能意味著西方模式過去隱藏的一些結構性矛盾開始表面化。

據媒體10月11日報導，中美兩國在華盛頓達成了有限的貿易協定，正式的協定文本可能在未來五周完成。美方將在下周暫停增加關稅，中國也將購買大量美國農產品。

這一協定內容涵蓋智慧財產權和貨幣等多個方面。中國也承諾將購買多達400至500億美元的美國農產品，並對外國金融服務機構進一步開放。

“我們（美國）已經與中國達成了一個相當實質性的第一階段協議，”特朗普在與中國副總理劉鶴會談後宣佈，“沒有什麼能比我們與中國正在進行的還要大的了”。他還說，兩國在貨幣、外匯，和技術轉讓上的談判也取得了進展。

回顧中美貿易摩擦開始以來的過程，在2018年5月，雙方曾一度達成暫停貿易戰的共識，並發表聯合聲明尋求和解。但美國貿易代表署其後於6月16日公佈對華加征關稅清單，中方隨即報復，停戰共識破裂；2019年5月，市場憧憬中美有達成貿易協定的可能，但中方最後關頭拒絕了美國的一些無理要求，令貿易談判無法取得進展；這次是第三次接近達成協議，還會在最後關頭再度生變嗎？這個首階段協議的確切含意又是什麼？

我們認為，這一次雙方達成協議的可能性要超過前兩次，協議最後生變的機會不大。因為首先，前兩次之所以在最後關頭無法達成協議的根本原因是美國自恃實力占優、提出了一些中方無法接受的無理要求。美國之前明顯對自身的實力估計過高，而對中國的實力估計過低，以為憑藉其實力優勢，可以很容易逼迫中國無底線退讓，達成美國滿意的要求，也就是如同特朗普所說：“貿易戰是好事，很容易贏”。但在實際打了一年多後，美國可能發現，與中國這樣巨型經濟體的貿易戰，相當痛苦而且不容易贏，心態開始有所調整，期望值也有所降低，為貿易戰達成雙方都能接受的協議奠定了心理基礎；

其次，美國目前的經濟環境與去年貿易摩擦開始之時已經有很大變化，當時美國的經濟遠較現時為強，特朗普也沒有競選、為選民爭取利益的壓力，而中國經濟當時正處在減速、調整之中，經濟下行的壓力很大、人心也不太穩定，總之，去年的環境相對對美國更有利而對中國更不利一些。但經過一年多的貿易摩擦，現在中國的經濟逐步走穩，民眾已經基本適應了貿易摩擦帶來的壓力，人心也較為穩定，反觀美國，經濟上放緩和衰退的壓力很大，美國農民對貿易摩擦令經濟利益受損很不滿意，這些因素令到特朗普有需要儘快拿出一些成績，為其競選連任鋪路。因此，相對來說，美國現在遠較之前更希望能達成一個可以宣稱勝利的協議。

既然美國希望能儘快達成協議，為什麼又會與中國達成一個首階段協議，而不是特朗普之前所聲稱的全面協議呢？我們認為，雙方之所以能夠達成一個首階段協議，實際上表示美國在原有立場上的妥協。中美過去一直無法達成協議的難點，其實就卡在美國堅持、而中國不同意的產業政策和國企補貼的改革方面。在中國看來，產業政策和國企補貼屬於中國的經濟主權，中國不可能按照美國的意思改；而在美國看來，所謂中國的不公平競爭，主要就是中國產業政策與國企補貼造成的，因此必須要改到符合美國標準。過去雙方在各自立場上堅持不下，導緻談判難有進展，現在美國願意在第一階段繞開這些難點，其實代表著美國在原有立場上的讓步；在中國方面，也有一些相應的妥協，過去中方強調達成貿易協定必須取消所加征的關稅，現在雙方達成的首階段協議僅僅是不再加征新關稅，反映中方也從原有立場上有所退讓。

從各方面資訊看，中美現在的思路是將難點放到以後，先就雙方有共識的地方達成協議，在當前這個雙方各有堅持的情況下，分階段、先就容易的部分達成協議，不失為一個兼顧各個方面的好辦法。

問題是，難點放到了以後，那下一階段的協定還能達成嗎？如果不達成又會否影響前面已達成的協議？我們認為，下階段的協定恐怕不容易達成，因為雙方都難以放棄自身的堅持。對中國來說，放棄堅持實際就意味著美國可以對中國的經濟主權有較大影響，完全無法接受；對美國來講，不堅持要求中國改變產業政策和國企補貼做法就基本無法壓制中國在科技領域的快速發展，因此必須堅持。所以，對雙方來說，放棄堅持的可能性都不大，唯一的可能就是談判照常進行，但下階段協議卻將遙遙無期。但是，即使下階段協議無法容易達成，考慮到美國經濟放緩的壓力，以及特朗普總統的競選連任需要得到農民的支援，因此美國又未必敢再度破壞首階段協議，提高貿易摩擦的烈度。

所以，看起來中美之間有較大概率順利完成首階段協定，把貿易摩擦凍結在現有水準，但全面達成協議、終止貿易摩擦的機會不大。

其他方面：

本港的社會不穩表現出規模下降，和暴力程度有所升級的特點，總體而言，示威者廣泛破壞秩序的能力在下降，但在個別的點上製造混亂的程度上升，總結起來可以大緻描述為：對社會整體的衝擊力下降，但完全停止則尚未看到曙光，對資本市場負面影響則較之前下降。

中國9月的製造業採購經理指數較預期改善，中國國家統計局發佈的官方製造業採購經理人指數(PMI)升至49.8，創下五個月高點；財新中國製造業採購經理人指數（PMI）錄得51.4，較8月上升1個百分點，為2018年3月以來最高。中國經濟已見階段性底部的可能性在上升，對股市有利。

英國脫歐在反復折騰了幾輪之後，英國首相詹森10月10日與愛爾蘭總理瓦拉德卡會面。瓦拉德卡形容會面非常正面，相信有機會於10月底前達成脫歐協定，讓英國有序脫離歐盟。看起來，英國有序脫歐的可能性在上升，硬脫歐的可能性下降，利好股市。

美聯儲主席鮑威爾最近表示，聯儲局快將增加短期美國國債購買量，以避免貨幣市場再次出現上月的資金緊張情況。雖然鮑威爾否認這是重啟QE，不過貨幣政策趨向再次寬鬆的方向已基本確立，雖然最近美股受到美國經濟資料不如預期、衰退機會增加的壓力，但寬鬆貨幣政策有利於對沖美股受到的壓力，限制美股的調整幅度，減低其對港股的可能負面影響。

總結以上一些影響港股走勢的重要因素，其變化趨勢都指向有利港股後市的方向，因此，港股未來有較大機會向上突破。

商鞅，是我國戰國時期最著名的政治家，法家的代表人物之一。法家最重要的思想，用一句話來形容，就是‘天子犯法，與庶民同罪’，也就是法律面前人人平等，法家強調‘不別親疏，不殊貴賤，一斷於法’，這個精神是不是與香港的核心價值‘法治精神’差不多。不過，法家的思想提出於中國的先秦時期，距現在已有兩千多年了，所以，我們中國人對所謂的‘法治精神’，說老實話一點也不陌生。

秦能滅六國一統天下，商鞅居功至偉，秦國從一個地處偏僻的諸侯一員變成強國，始自商鞅變法。但是商鞅變法是不容易的，當時的老百姓普遍沒有一切按照法令辦、尊重法律的思想意識，因此，推行變法，困難重重，「史記·卷六十八·商君列傳」記載了商鞅推行變法的一個小故事：

“孝公既用衛鞅，鞅欲變法，恐天下議己。令既具，未布，恐民之不信己，乃立三丈之木于國都市南門，募民有能徙置北門者予十金。民怪之，莫敢徙。複曰：“能徙者予五十金。”有一人徙之，輒予五十金，以明不欺。卒下令。”

孝公是指秦孝公，他是當時秦國的國君，衛鞅就是商鞅，因為他是衛國人，所以也叫衛鞅。這個小故事翻譯過來就是：秦孝公任命了衛鞅，衛鞅想要推行變法圖強政策，但又顧慮天下人對自己不信任而產生非議。因此擬定法令後並沒有公佈，為了解決百姓不信任自己的問題，衛鞅下令在國都市場南門立下一根三丈長的木杆，招募百姓有能夠搬到北門的就賞給十鎰黃金。百姓對此感到驚訝奇怪，沒有人敢去搬木杆。衛鞅就又宣佈命令說：“有能夠搬過去的就賞給五十鎰黃金。”重賞之下終於有一個人將木杆搬到北門，立即賞給他五十鎰黃金，以表明沒有欺詐。於是百姓對法令有了基本信心，之後即頒佈（變法的）法令。

從這個小故事可以看出，對一個政府來講，有效施政最重要的基礎是信譽，政府要推行法令，必須要百姓相信並遵照而行，如果百姓不信，或者法令推出而百姓並不遵循，則法令必然失效，社會必然混亂、失序，暴力橫行、暴徒遍地，好人、遵紀守法者提心吊膽，壞人、違法亂紀者招搖過市，政府也將無法進行有效管制。

香港現在正正面臨這個危機，自6月反修例事件引發、由示威遊行演變成越來越暴虐的動亂以來，香港政府就表現得進退失據、軟弱無力、患得患失、不敢執法、不敢大力打擊犯罪，令市民信心盡喪。

比如說，阻塞交通是違法的，但不守法者隨時想堵就堵，無辜市民要被迫承擔被他們無辜阻塞交通造成的時間、精神和金錢損失，有敢移動違法者自行設置的非法路障時，常常會被圍毆，面對這樣的暴行，政府在何處？員警在哪裡？法律的尊嚴何在？

社會的公共設施，全是用我們納稅人的錢建立的，現在暴徒隨時想砸就砸，港鐵站過幾天就被砸、被破環一次，交通燈、攝錄鏡頭經常被砸、被噴漆，花重金樹立的智能燈柱被鋸斷，政府的大樓、立法會大樓都屢被破壞……暴徒破壞，卻要我們守法者出錢承擔損失，暴徒除了運氣不好被員警偶爾抓幾個外，基本毫髮無損，這是什麼道理？還有沒有一點公平？香港還像個法治社會嗎？港人引以為傲的核心價值、法治精神哪裡去了？犯法者犯法而不受懲罰，法律不就成了擺設，政府又何以服眾？

按香港的法例，遊行示威本應申請警方的不反對通知書，現在屢次發生在警方反對的情況下，非法的遊行示威照常進行，政府和員警也聽之任之，好像沒看見一樣；每次遊行後基本都有些黑衣人進行非法集結，然後常常有一些暴力衝擊或者阻塞交通、破壞交通設施或者政府設施的行為，但政府好像大多數時候都沒有多大反應，員警也多數以口頭警告了事，除非違法者長期不散，員警才會在迫不得已的情況下用催淚煙驅散或者偶爾抓幾個違法者，但也很少採取大規模拘捕行動。

從嚴正執法的角度看，對違法者怎麼可以驅散就了事呢？犯法就要接受法律的懲處，這是法治精神的基本要求。驅散了事，那不就是說明明犯了法，隻要願意離開，就不會有法律後果？哪一家的法律可以這樣執行？如果法律可以如此選擇性的話，那還有什麼法治可言？那豈不是守法者吃虧，違法者得意，還會有誰願意守法？政府的法令也將毫無權威，沒有人願意遵循，一個毫無威信的政府如何能夠管治？

最近政府又通過了反蒙面法希望可以壓制違法行為，但正如前述討論，不嚴正執法，法律的威嚴蕩然無存，頒佈再多的法令又有何用？反蒙面法頒佈的當晚，蒙面暴徒肆虐全港，港鐵全線車站被破壞；一列開往廣州的直通車被堵在鐵道上，蒙面暴徒公然攻擊列車；另外沙田站有一列火車被縱火；暴徒還在道路設置路障，檢查部分駕駛人士的手機，香港差不多淪為一個暴徒掌控的城市；暴徒還攻擊多家中資商鋪、銀行和櫃員機以及其他暴徒認為反對他們的本地商鋪，四處縱火，完全沒有將法律放在眼裡。

亂局發展到現在，有不同意見的市民可能會被圍毆，員警可能會被針對性攻擊，暴徒認為反對他們的商業可能會被砸、被縱火、被破壞，更不必說幾乎無日無之的堵路、砸港鐵等破壞行為，香港似乎正處於暴徒的黑色恐怖之中，可是擁有全部政權力量的特區政府，卻始終無法平息動亂，還香港市民一個寧靜、有秩序的生活環境。香港政府還能保障普通市民的生命財產安全嗎？還能保障企業有一個良好的經營環境嗎？還能保障不同意見者可以在合法的範圍內自由發表意見嗎？從目前特區政府軟弱無力的處置手法看，未來並不見得樂觀。

俗話說：人無信不立，國無信則衰。一個人、一個政府如果沒有信譽，就將無法建立事業，走向衰敗。政府的政策和法令都要靠百姓服從、遵循才有效果，政府失去威信了，法令無人遵守了，政府就註定什麼也幹不了，無法行使對社會的有效管理及推動任何政策。

香港現在面臨的嚴重威脅就在這裡，即使暴徒有一天良心發現，回家休息了，但香港政府的威信卻已被嚴重破壞，政府沒有威信、法律沒有威嚴，什麼政策都沒有力量推動，或者政策即使勉強推行也沒有人相信，這樣的政府如何能在現在全球經濟不景的嚴峻背景下帶領香港走出困局，扭轉香港經濟嚴重下滑的不利局面。

所以，政府不能嚴正執法，法律失去威嚴，政府失去威信，看似影響短期的社會局勢，其實對香港的中長期前景影響深遠，一個沒有決心、缺乏政策推動能力的政府，有可能加劇香港的社會混亂和經濟的長期低迷。

可能是令很多人形成了錯誤的思想方法。

近年以來，香港不斷發生衝擊與內地關係的事件，港獨思想也從過去若有若無的萌芽狀態發展到今天招搖過市、且獲得很多年輕人追捧的地步，很多人認為是教育出了問題，更具體一些而言，又主要歸結到通識課程教材和老師的問題，以及取消中國歷史為必修科導緻學生不瞭解中國歷史的問題。

在我們看來，這些看法無疑是有道理的，通識課程已經很多時候被扭曲成了對中國大陸的負面宣傳課程，借批判性思考的幌子在推動一些教師心中的政治理念，完全失去了全面、批判性思考的本意；而缺乏有關中國歷史的教育，又會使學生失去了中國文化之根，讓他們猶如無根的浮萍一樣，隨波逐流、找不到方向。

但是，這些看法雖然有道理也很重要，卻未必是香港教育的最大問題。香港教育的最大問題，恐怕是被教育者形成了有缺陷的思想方法問題。簡單而言，就是現行教育體系裡面訓練的思想方法，是一種單向的、非黑即白的思想方法，這種思想方法隻選擇性接受同向資訊，排斥其他不同聲音，容不下丁點質疑和反對，是一種宗教而非科學的思維方法。這種思想方法訓練出來的人，對一切不喜歡、與自己想法不同的觀點和資訊，都自動忽視；對所有反對其觀點的人不管有沒有道理，都以敵人視之，其結果，隻能是造成對客觀事實的認識出現重大偏差，把事情弄得一塌糊塗。

就拿最近發生的一些社會不穩事例來說，很多示威者指責員警濫用武力、抓捕示威者，其實他們這樣講的時候，就已經自動忽視了示威者違法集會、阻塞交通、動用磚塊、汽油彈攻擊員警的事實。如果不講示威者違法、用攻擊性武器衝擊員警的前因，員警的武力抓捕確有可商榷之處。但當示威者違法集會、武力攻擊員警在前，作為獲社會授權可以用武力維持秩序的員警，用武力制止犯法、犯罪行為，難道不是應有之義？當然，員警不應該使用過分武力，但在電光火石的瞬間，什麼程度的武力算適當武力，並沒有一個如數學般精確的標準，隻能依賴當時員警的主觀個人判斷。否則，難道員警可以放任示威者違法、堵路、攻擊交通設施、攻擊政府建築、攻擊員警而不作為？所以，拒絕接受或者不看示威者犯法、破壞、攻擊在先的事實，而隻選擇性接受示威者被員警打、武力抓捕這部分事實，很明顯看到的就是一個已經被自己扭曲了的東西，不是事情的全部真相。

再比如7月21日元朗發生的暴力衝突，按一些示威者或者其支持者的說法，是有穿白衣的人與疑似有黑社會背景的人無差別攻擊市民，屬於恐怖襲擊。但按照當日流出的錄影可以看到，白衣人沖入地鐵站打人，卻是因為地鐵內有部分可能是示威者的人挑釁、用站內水龍頭噴對方在先，然後白衣人才拉開已經放下的鐵欄門沖進去打人。如果資訊接受者選擇性忽視地鐵站內有人先用水龍頭噴白衣人的資訊，而隻接受白衣人沖入站內打人的資訊，得到的自然就不是全部真相，白衣人就變成了毫無理由打人的瘋子，部分被打者也就從挑釁者變成了無辜市民。

再比如那個眼睛受傷的女子，按照現在媒體披露的消息，截至到目前，沒有任何證據證明是警方的武器打傷了她，而且當警方試圖調查真相，索取傷者的醫療報告時，她明確表示反對。照道理，對這樣一個有廣泛影響、涉及到員警武力的事件，大眾普遍希望知道真相。從旁觀者的角度，也很難理解傷者為什麼不願意讓員警調查真相。但是，有一部分示威者，就在沒有任何證據的情況下，選擇性相信是警方的布袋彈打傷了該女子的眼睛，並廣為宣傳，其所反映的，還是思想方法上的缺陷，即隻相信自己願意相信的，事實並不重要。

近期類似的例子還有一個，就是最近傳得沸沸揚揚的所謂8月31日太子站打死人事件，關於打死人，警方已經再三否認，而傳說的打死人同樣沒有任何證據。而且從常識來講，在香港這樣一個傳媒高度發達的城市，如果有死者，他的朋友、家人、親戚怎麼會沒有人出來給他伸冤，員警、消防那麼多人就能守口如瓶？如果說這個死者無親戚、無朋友、無家人，而又偏偏被打死了，且知道內情的多位員警、消防等又能嚴格保守秘密，從可能性的概率來講，其實基本為零，也就是基本不可能。因為常識告訴我們，世界上沒有那麼巧的事，幾件很難發生的事偏偏湊在一起同時發生了。但同樣，仍然有不少人選擇相信這個捕風捉影的傳言，即使毫無證據。

同樣荒謬的例子還有，大家從網上的視頻和電視中常常看到黑衣人放火、用燃燒彈攻擊員警、毆打不同意見者，於是有人說，這些黑衣人都是員警假扮的，是員警犯法後嫁禍示威者等等。雖然這種想當然的說法到目前為止沒有任何證據，但照樣有很多人選擇相信。其實，用常識想想，這種說法顯然很難成立，因為員警犯法的話，照樣會被檢控，犯法對臥底警員沒有任何好處，反而可能會帶來損失，他們沒有動機、也沒有必要去犯法，警方高層也明確地否認了允許臥底警員犯法。

從這些實際發生的事例可以看到，現在香港很多人的思想方法存在較嚴重的缺陷，這個缺陷已經極大地影響到他們對事物形成客觀和正確的認知。這種有問題的思想方法所表現出的特點就是：選擇性接收資訊，所有自己不喜歡的資訊一概遮罩或者忽視；對自己願意相信的東西，有沒有證據是不是事實都無所謂，隻要自己喜歡，那事情就是真的；對於自己不喜歡、不願意相信的東西，就一方面自動忽略對其有利的資訊或根據，另一方面從事實中掐頭去尾尋找一小段對其不利的資訊或根據，然後據此得出自己想要的結論。

如果不改變這樣有缺陷的思想方法，香港的資訊自由將毫無意義，所謂的國際視野也隻能淪為空談。因為再自由、再全面的資訊，對一個選擇性接收的人來說，也毫無意義。那些他不喜歡或者和他想法不一緻的資訊，即使存在或者哪怕就在他的眼前，也和不存在、被遮罩差不多，反正他都不會去看和瞭解。對這些思想方法有缺陷者而言，他們看似自由的，其實思想已陷於牢籠之中，已經被無形的牆所封鎖，牆外的世界，哪怕再重要，對他們而言也是不存在和無意義的。他們走過的地方再多，也不會有豐富、全面的國際視野，隻會看到一個被自身意識形態所規限的單向、黑白分明、不真實的世界。

對教育而言，培養一個人具備願意瞭解和自己想法不一樣、甚至相反觀點的思想方法至關重要。一個人要對一件事有一個全面和正確的認識，首先就是要願意瞭解事物的各個側面，不論自己喜歡或者不喜歡，否則隻看自己喜歡的側面，就必定得出一個片面甚至錯誤的觀察。從這個意義上講，正確的思想方法遠遠比豐富的資訊或者資訊自由更重要，因為有了正確的思想方法，就會願意主動、積極地尋找其他方面甚至反面的資訊，即使一時之間資訊受限制，但在今天這個資訊極度豐富的時代，隻要願意用心找，最終還是能夠找到不同的資訊，説明形成正確認識；相反，如果僅僅資訊自由而思想方法有缺陷，人才會受到真正限制，因為這個時候，一個人已經喪失了獲取不同資訊的能力，無形圍牆外的資訊再豐富和自由也不會有幫助，對世界也就很難有正確認識。

香港現行的教育很明顯存在這個問題。

從前一段時間中美雙方向媒體披露的口風來看，中美原本是有希望在10月初的中美貿易談判中達成一些有關中美可能達成一個較小的臨時性協議的突破性進展的。

不過，回看中美同意10月初在華盛頓舉行第十三輪經貿高級別磋商的過程，可以看到當時美股正承受較大的下行壓力，需要一些好消息來支援。也許這是美國方面之前急於與中國恢復磋商，並且有達成一個較容易的臨時性協定想法的部分原因吧。

自中美恢復磋商的消息公佈後，美股很明顯恢復走強，目前美國道鐘斯指數已經恢復到歷史高位附近，對美國而言，似乎達成協議的急迫性又有所下降。

據媒體報導的消息，特朗普總統的中國政策顧問白邦瑞日前表示，如果美中兩國不能很快達成貿易協定，特朗普總統將加大對中國施壓力度，準備升級對華貿易戰。 白邦瑞說，截至目前，華盛頓僅對中國商品徵收了“低水準的”關稅，如特朗普升級貿易戰，對中國商品徵收的關稅“可能會達到50%或100%”。 但是白邦瑞指出，特朗普並非尋求發動“2.0版冷戰”，或“遏制中國”，指出美中脫鉤將是北京方面“沒有達成協議的後果”。

另據英國路透社當地時間9月21日報導，美國蒙大拿州農業局國家事務主任妮可•羅爾夫當天表示，原定于下周訪問美國農業州的中方代表團取消了對蒙大拿州的訪問，原因是“這些官員將比原定計劃更早地返回中國”，而此前有媒體將這次訪問視為中美雙方在第十三輪貿易談判開始前釋放善意的一部分。

另外9月21日在與澳洲總理莫裏森會晤後舉行的聯合記者會上，特朗普總統表示，他並沒有需要明年大選前，同中國達成經貿協議。他還說，要同中國達成全面協議，拒絕接受隻應對部分分歧的方案。他認為，選民理解中美磨擦，即使貿易戰持續也不影響他連任機會。

從這幾條新聞來看，10月初貿易談判在達成一個較容易的小規模方案方面形成一定突破的可能性明顯下降，美國似乎又有走回強求中國接受美國一些突破中國底線要求的老路，如果美國堅持這樣下去，中美貿易談判隻會像以前一樣再次勞而無功；如果美國兌現其加稅威脅，預計中美經濟和股市都會受到一定衝擊，特別是美國臨近歷史高位的股市，面臨的衝擊可能更加嚴重。

當然如果美股再次出現大跌，不排除美國方面又會增加達成協議的動力，再次尋求與中國展開新一輪磋商。

其他比較重要的消息，美聯儲18日宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到1.75%至2%的水準。這是美聯儲今年以來第二次降息，符合市場普遍預期。

美聯儲主席鮑威爾當天在新聞發佈會上表示，美聯儲此次降息主要是為應對貿易政策不確定性帶來的風險、全球經濟增長放緩以及低通脹壓力，以維持美國經濟擴張。特朗普一直強調美聯儲不快速、大幅度減息拖累了美國經濟和股市，現在鮑威爾看起來明顯不願意背這口鍋，直指是貿易政策的不確定性為經濟和股市帶來了風險。

不管他們二人心裡的小九九是怎麼盤算的，對市場而言，看起來比較確定的是美聯儲的減息週期將繼續，雖然鮑威爾口頭上排除美聯儲採取負利率的可能，但即使將利率再次降到0，也需要一兩年的時間，所以未來一段時間，全球估計將再次看到資金大規模寬鬆的局面，對新興市場有利，當然也對中港股市有利。

中國8月份的經濟資料普遍不如預期，生產和需求增速都有所下滑，9月以來地產銷售保持穩定、地產銷量增速上行，但汽車市場仍然疲弱，不過工業生產仍有韌性，發電耗煤增速轉正，其他主要工業開工率有所上升。總結起來就是，經濟雖然不大好，有一定下行壓力，但也具備相當韌性，有望維持大緻穩定。

本地的社會不穩現象，大緻符合我們的預期，嚴重影響秩序的暴力衝擊情況在慢慢減少，主要是由於每次暴力衝擊都會造成多少不等的一些人被捕，損耗了暴力衝擊派的力量，使得他們的衝擊力逐漸下降；另一方面，嚴重衝擊秩序的行為譬如堵機場、砸港鐵、毀壞公共設施等行為，其實都會影響普通市民的生活，反對衝擊的人當然不願意自己的生活受違法行為影響，即使立場傾向包容或支持他們的市民，如果長期生活不方便，也多少會產生怨言，所以社會氛圍也逐漸對暴力衝擊派不利，社會秩序有望逐步恢復。

如果社會秩序慢慢好轉，一般而言對外資就不易造成太大的負面影響，雖然本地經濟的恢復將會較長期且困難，但對股市而言，社會不穩造成的宏觀風險正在下降，不必過於擔憂。

綜合而言，貿易談判以外的風險大緻可控，目前的的最大風險變成10月初的中美經貿磋商，如果無法有突破性進展，貿易戰升級，股市可能會承受相當壓力，由於估值方面的差異，美股的風險相對較高，需要密切關注，等待風險釋放。

「過猶不及」是我們中國人的傳統智慧，出自傳世經典«論語»，其含義簡單來說就是：過頭和做得不足都是不對的，在現實裡，過頭和不足是半斤八兩的難兄難弟，都是需要注意防止的。

現實裡不足的例子放在眼前的就是香港的土地房屋政策，香港的土地供不應求彰彰明瞭，房價長期遠高於全球正常水準，市民上樓困難、蝸居、因買不起樓而對未來失望等實際困難，與收入水準長期沒有明顯增長相疊加，令社會怨氣很大，近月來的社會不穩，其背後的部分原因就與此有關。

本來面對這些困難，政府的合理政策就是應該大量開拓土地供應，但偏偏政府的土地政策又是舉步維艱，市區覓地經常遭到居民的反對，因為會加重該區人口密度，增加基建的負擔；舊區重建又會遇到收樓困難，保育團體也常常以保育為名出來反對拆舊建新的問題；開發郊野公園邊陲地帶剛一提出就遇到環保團體激烈反對；填海造地環保團體又常常以影響生態的名義阻撓；收回棕地也不容易，因為難以安置其上正在進行的經濟活動。總之一句話，各種增加土地供應措施，都會遇到一些利益相關者或者環保保育團體的反對，政府缺乏推動政策的決心，於是香港的土地房屋問題就越來越嚴重。

所以，受制於各種阻撓，不能大力推動政策解決香港的土地供應不足問題，造成了社會怨氣積累的嚴重後果，是不足引起的大麻煩。

不足會造成嚴重問題，過頭同樣也會造成嚴重問題。近年來香港社會不穩定的情況越演越烈，從5年前以堵塞交通為主的「和平佔中」，到近月以反修例為名發動的抗爭運動，和平已經逐漸演化成暴力，社會陷入數月的混亂，對經濟、民生、人心都造成嚴重衝擊，其根源主要是由於泛政治化，或者說社會政治化過了頭，一些人把一部分人或者一些小團體的政治理念推升到極端過頭的地步，讓社會整體付出極大代價。

「民主、自由、公義」應不應該追求，當然應該，但是當一部分人把自己定義的「民主、自由、公義」升高到壓倒其他一切的時候，就很明顯過了頭，把自己的「民主、自由、公義」變成了對他人的「不民主、不自由、不公義」。譬如社會有一小部分人堵塞交通、砸爛交通燈、砸爛地鐵設施、毆打不同意見的人、阻人上班或強迫別人罷工，這樣的行為民主嗎？問過受影響人的意見嗎？考慮過別人的利益嗎？那些抗爭人士口口聲聲要別人做出犧牲，可問題是誰給他們權力可以要求別人做出犧牲，別人又憑什麼為抗爭人士的政治理念做出犧牲？至於自由，抗爭人士可以自由地破壞、限制別人的自由，這是什麼自由？自由難道不應該首先不損害別人的自由嗎？抗爭人士有隨便發言、隨便犯法的自由，可是一個帶著小朋友的父親，就因為在淘大商場唱國歌不合抗爭者的意，就被抗爭者打到眼角流血；一個男人隻因為喊自己是中國人就被襲擊至差點死亡。抗爭者可以自由地宣揚他們的政治理念，卻不允許別人表達與他們不一緻的政治理念，以自由的名義限制他人的自由，這不是自由而是抗爭人士的專制！最後說公義，損害他人利益、限制他人自由的行為可以稱為公義嗎？這不是公義而是典型的不公義！

走到過頭後果堪憂

一個理念、一種思想、一類行動，即使開始時是正確的，但當其走到過頭的程度，就離正確越來越遠，由正確變為錯誤了。

「執兩用中」是我們中國人的另一個傳統智慧，出自«禮記·中庸»，教導我們做事情要摒棄兩個極端，恰到好處、根據事物的客觀規律而做到適當的程度，以達到最佳的預期效果。這個思想與「過猶不及」思想一脈相承，「過」和「不及」代表著事物的兩個極端，一個極端是做得還不夠、差很遠；另一個極端是太用力、將事情做過了頭，合理變成了不合理。跟著這兩個極端做事情，都是錯誤的，都隻會將事情越辦越糟，我們前述的例子就說明了這一點。

正確的方法是在不作為和亂作為之間找到合適的度也就是事物的「中」，然後按照這個「中」所代表的規律恰當地做事情，隻有這樣，才能將問題處理得好，才能成功。簡單總結就是，「過猶不及」說明事物的兩個極端都是錯誤的，「執兩用中」說明正確的方法是在兩個極端間尋找合適的度、中道而行。

「執兩」要求我們瞭解事物有利和不利的兩個相反方面，譬如成為香港近月焦點的修例抗爭，其初始之時就有兩種相反的意見，正方的意見就是：在外地犯了法跑到香港就可以免責是不正當、不公義的，犯罪就要受罰，這是基本的公道，所以支持修例；反方的意見就是：中國司法體系的保障不足，而且一般人也可能會被引渡回大陸受審，其權益有可能被侵蝕，所以反對。當然反方的意見裡其實已經有一些對修例誤解（例如將引渡罪犯誤解為可以引渡普通市民）的成分，但大緻而言，上述意見就是修例抗爭理據的兩端。

「用中」要求我們在瞭解了事物的兩端後，拿捏合適的中道來解決問題，僅就修例事件理據而言，這個中道就是既要滿足犯罪受罰的公義可以得到彰顯，也要考慮反對者所擔心的個人權益受侵蝕的問題，其實特區政府在聽取各方意見後已經大幅提高了引渡的門檻，也刪除了很多有可能影響個人權益的條款，但遺憾的是，政府始終未能向普通市民講清楚修例其實不會影響到普通市民的個人權益，緻使在一些人的誤導下，很多市民參與了這場已造成數月社會混亂的抗爭運動。

如果對投資而言，學習「過猶不及」和「執兩用中」智慧，就是首先要明白市場的過冷和過熱都不是常態，都難以持久。過冷就意味著後市恢復常態時，存在著上漲空間；過熱就意味著後市恢復常態時，存在下跌空間。所以，投資者需要在市場低迷的時候勇敢一些、進取一些，而在市場情緒亢奮時小心一些、保守一些；其次就是對任何東西都不要迷信，不要迷信專家、大師和各種投資理論，學習是對的，不學習不思考就不會進步，但迷信是不對的，迷信就是極端，就排斥思考，就離開了中道，就會讓人犯錯；第三就是時刻要關注市場利淡和利好的兩個方面，綜合分析利好和利淡因素，不被單獨的利好或利淡因素所左右，努力尋找市場運行的中道。

我們在之前的博文中預判港股2019年的主要調整有機會在三季度過去，從近期發生的情況看，後市發生好轉的機會正在上升。

首先，近期困擾港股的其中一個負面因素，香港社會不穩的情況有望在三季度好轉，雖然混亂情況未必可以完全消失，但卻有可能將其控制在對社會秩序衝擊不大的狀態。

根據“一鼓作氣，再而衰，三而竭”的規律，隨著時間的拖長，反修例運動的士氣將自然下降。運動的參與者將會逐漸疲憊，資源也會慢慢不足，隨著運動長期影響民生，受影響者的怨氣會上升，對運動的社會制約力也會上升，所以運動如果不能裹挾更多的人加入並走向更激進，運動強度和規模的逐步下降很難避免。特別是政府正逐步加大對違法者的打擊力度，到目前為止，已有超過一千的違法者被員警逮捕，隨著比較激進的示威者被越抓越多，敢於違法衝擊的示威者數量自然下降，對秩序的破壞能力也會下降。

從近期的示威活動來看，參與的人數較之前有明顯減少，激進示威者的數量也同樣下降。雖然暴力的程度還大緻維持，但對員警的衝擊力大不如前。過去示威者動輒與員警正面對峙並衝擊員警的情況現在比較少發生，示威者更多採取了遊擊戰的形式，雖然仍有相當的騷擾能力，但員警已經大多能夠控制局面。9月7日線民發起的堵塞機場行動，在警方加強防範的情況下，基本沒有成功，也證明了隻要員警嚴陣以待，示威者製造社會失序的能力較前下降。

綜合這些情況，我們大緻維持之前的預判，認為示威者破壞秩序的能力有所下降，隻要警方繼續嚴正執法，社會秩序有望逐漸恢復；

其次，9月5日，美國貿易代表萊特希澤和財長部長姆努欽緻電中國國務院副總理劉鶴，確定將原計劃的9月份的第十三輪貿易談判，推遲至10月初在華盛頓舉行。中美雙方在經歷了反復較量後，終於敲定舉行下一輪談判，對中美的股市和經濟都是好消息。

雖然之前中美貿易摩擦升級令很多投資者對貿易談判前景持悲觀看法，但我們仍然傾向於中美貿易談判在第四季度有轉機的可能，主要是因為美國自身的經濟放緩跡象已經逐漸顯現，長短期國債息率倒掛是未來經濟可能衰退的一個信號，而美國8月份ISM製造業採購經理指數自2016年以來首度陷於收縮，是另一個衰退風險迫近的信號。所以，考慮到美國經濟和股市所面對的壓力，以及特朗普明年競選連任美國總統需要一個較好的美國經濟和股市，因此緩和與中國的貿易摩擦，為經濟和股市營造一個相對較好的環境，可能更符合特朗普的選舉利益；

第三，人民銀行宣佈，為支援實體經濟發展，降低社會融資實際成本，於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。此外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

人行全面降準加定向降準，凸顯了政府維護經濟穩定的決心，加上中國政府之前的降稅對需求的刺激效果有可能逐步顯現，如果中美貿易摩擦不再升級，中國經濟有可能在三季度見底；

第四，英國擾攘三年的脫歐進程再生變化，市場原本預計在英國新首相詹森的領導下，英國有可能硬脫歐，而硬脫歐無疑將大大增加市場的不確定性，對股市和經濟都有負面影響。結果在英國國會的努力下，詹森的硬脫歐計畫很可能行不通，國會要求政府必須與歐盟達成有協議脫歐以避免硬脫歐，雖然不知道如何才能重新與歐盟談判達成新的、國會可以接受的脫歐協定，但就眼下而言，暫時避免了硬脫歐的不確定性，對股市有利。

大緻而言，之前對股市影響較大的幾個負面因素，都正在趨向好轉，對股市好轉有利。

當然，即使香港社會大緻恢復秩序，但由於此次的社會不穩在香港和內地民眾之間造成了很深的隔閡，對未來香港經濟與大陸經濟的合作不利，而缺乏大陸經濟的強力支援，本港經濟可能會陷入較長期的低迷，對本地業務為主的上市公司不利。

新中國就要七十歲了，自1840年以來中華民族直線下墜的命運終於被新中國改變，國家領導人說：“我們比歷史上任何時期都更接近中華民族偉大復興的目標”。

復興之路是漫長而艱辛的，每一步都那麼不容易，除了辛勞、汗水、努力外，還常常伴隨著大量的鮮血。1927年，剛剛6歲的中國共.產.黨，就面臨了她人生中的第一個大劫難。在北伐取得初步勝利的背景下，代表西方列強、大資產階級、大地主利益的國民黨，對於代表工農利益並在北伐中迅速壯大的中共再難容忍，公開拋棄了曾經的‘聯俄、聯共、扶助工農’三大政策，於1927年4月12日開始了對共.產.黨人的大屠殺。據一些研究者的簡單計算，大屠殺前的中共黨員大約在5萬人以上，大屠殺後中共黨員僅餘約1萬人，被殺的中共黨員超過80%，中共參與領導的大革命慘遭失敗，共.產.黨人的血灑滿了大江南北、長城內外。

不甘心失敗的共.產.黨人從地上爬起來，擦乾淨身上的血跡，掩埋好同伴的屍體，相繼發動了南昌起義、秋收起義等一系列暴動，再次揚起了自己的旗幟，學著用刀槍向國民黨戰鬥。

1934年，一度輝煌、在江西建立了第一個中共領導的蘇維埃國家的中共，遭遇了第二個大劫難。在國民黨對中共領導的江西蘇區進行連續的圍剿後，當時主導中共的以王明為代表的路線，主張在實力遠不如國民黨的情況下，與國民黨硬拼，導緻江西蘇區的第五次反圍剿失敗，中共領導的紅軍被迫長征。

長征前，全中國的紅軍大約有30萬，1935年長征結束到達陝北蘇區的紅軍大約僅剩3萬。有研究者計算，長征途中，大約每走300米就要倒下一名紅軍戰士。多年後的新中國開國上將王平將軍回憶過雪山草地時，1935年8月下旬，軍團領導命令他帶一個營返回班佑河那邊去接尚未過河的七八百紅軍，“走到河灘上，我用望遠鏡向河對岸觀察。那河灘上坐著至少有七八百人。我先帶通訊員和偵察員涉水過去看看情況。一看，唉呀！他們靜靜地背靠背坐著，一動不動。我逐個察看，全都沒氣了。”因為饑餓、傷病和嚴寒，紅軍過雪山草地時付出了巨大的犧牲，據統計，過雪山草地紅軍的犧牲人數約在2萬人左右。後來中共對這一階段歷史的悲痛總結就是：紅區（紅軍控制的地區）損失了90%，白區（國民黨控制的地區）損失了100%。

緊接著，就是因日本全面侵華而爆發的中國抗日戰爭。八年抗戰中，據統計中國軍民的傷亡總數高達3500萬人，接近當時約4.5億人口的8%。

抗日戰爭剛一結束，國共之間又爆發了全面內戰，國民黨自恃有美國支持，有美械裝備的800萬軍隊，意圖用三個月消滅中共。中共積極迎戰，靠著機動靈活的戰略戰術和民眾的支持，在三年解放戰爭中，打敗了國民黨，解放了全中國（除臺灣外），國民黨則退居臺灣。

1949年10月1日，新中國成立了。本以為可以全力建設國家，但不幸的是，翌年朝鮮戰爭爆發，剛剛成立的共和國為了保護東北工業區、防止敵對力量直接壓迫到中國邊境，才放下武器的解放軍，又拿起萬國造的武器，以志願軍的名義奔赴嚴寒的朝鮮，去抵抗武裝到牙齒的以美國為首的聯合國軍。以當時中國的工業力量，連火柴、鐵釘都不能大量製造，一個軍的火炮還不如美軍一個團，加上美國的空軍和海軍火力支持，志願軍差不多是用血肉之軀去對抗美國的飛機大炮，殘酷的戰爭斷斷續續打了三年，付出巨大代價的志願軍成功地將聯合國軍從鴨綠江邊打退到三八線，讓美國第一次在一場沒有勝利的戰爭中簽訂了停戰協定。

1960年代，正遭受美國為首的西方國家封鎖的新中國，由於中蘇交惡，在60年代末，又與蘇聯爆發了一系列邊境武裝衝突，幾乎引發中蘇全面戰爭。新中國同時遭受了美國為首的北約國家與蘇聯為首的華約國家的共同圍堵。

幸運的是，新中國的英勇奮鬥終於贏得了世界的尊重，70年代以後，戰爭這個魔鬼，近代以來第一次遠離了中國人民，中國人民開始享受和平的生活。1840年以來中國屢戰屢敗，不斷割地賠款的悲慘命運，終於被新中國打破。

60年代中到70年代早期，新中國支持越南北方對抗美國和美國支持的南越政權，讓美國在越南泥足深陷，無法自拔，承受了重大損失。為了解脫困境，美國總統尼克森不得已在1972年訪華，打開了中美關係改善的大門。

新中國的前三十年，從一個一片廢墟、滿目瘡痍、一窮二白的基礎上開始，沒有工業基礎、沒有人才、沒有錢、文盲遍地給經濟發展造成了極大困難，但在中共和全國人民的共同努力下，到改革開放前，中國已經是一個擁有原子彈、氫彈、導彈、衛星、核潛艇等先進科技，基本擺脫了外來侵略的國家；初步建成了完整的工業門類和體系，把一個貧窮的農業國變成了具備一定發展基礎的工業國；中小學教育普及、普通人識字率大幅提高，為改革開放後的發展準備了大量的合格勞動力；農業快速發展，由於雜交種子的培育和推廣，化肥的廣泛應用，到70年代末，基本解決了長期困擾中國人民的吃飯問題；因地制宜地建立了公費醫療制度（雖然保障水準不太高），廣大民眾的身體健康水準有了很大改善；根據世界銀行的資料，在最反映生活品質的人均壽命上，中國人從建國時約35歲，快速增長到1979年的66.38歲，差不多每年增加一歲。

改革開放後，中國融入世界，表面上遇到的風險和衝擊沒有過去那麼大，但暗藏的風險並沒有減弱，八十年代末九十年代初，美國和西方世界的影響力如日中天，中國和前蘇聯都遇到了很大的壓力，蘇聯因無法應付巨大的內外壓力而解體，國家遭受了巨大的分裂和動盪，經濟大幅下滑，人民壽命大幅下降；而中國則用強力推進進一步發展回應壓力，渡過了危機，經濟發展上了新的臺階。

截至到現在，中國的經濟規模已經是僅次於美國的全球第二，如果按購買力平價，中國的經濟規模已經在2014年超過美國；如果單論製造業，目前中國的製造業規模大約是美國的一倍以上，排全球首位；中國已經成為全球貨物貿易第一大國、外匯儲備第一大國，綜合國力和全球影響力迅速躍升。

但美國遏制中國的意圖從來沒有停止，例如美國曾經在公海截停中國貨輪銀河號，用懷疑向伊朗運輸化學武器原料的理由強行扣船檢查，最後一無所獲；以及用使用了舊地圖的理由對中國駐南斯拉夫聯盟使館進行轟炸等事件，讓大部分中國人對美國存在的幻想徹底破滅，大多數中國人深深認識到，中國的利益隻能靠中國自己來保衛，世界不是人畜無害的伊甸園。

去年以來，中美之間又爆發了持續的貿易摩擦，美國屢次出爾反爾，試圖用貿易施壓的形式遏制中國發展，把中國的高科技發展控制在美國允許的範圍內。中國堅決反擊，目前雙方還處於膠著狀態；而近幾個月，香港又發生了以反修例為名，逐漸演變成為暴力衝擊的大規模示威活動，目前部分暴力行為仍在升級，暴力勢頭沒有明顯受控跡象，社會恢復秩序仍遙遙無期。

這些衝突，身在其中的感受是確實影響不小，也很令人焦慮；但如果放在中共和新中國的歷史中看，卻都是小事，困難的層次遠遠無法與當年的困難相比較，有著豐富戰勝困難歷史經驗的中共和新中國，必定能夠再次戰勝困難，走向新的勝利。

孟子說：“故天將降大任於是人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為，所以動心忍性，曾益其所不能。人恒過，然後能改；困于心，衡於慮，而後作；征于色，發於聲，而後喻。入則無法家拂士，出則無敵國外患者，國恒亡。 然後知生於憂患而死於安樂也。”

中共和新中國曾經受到過很多的打擊和傷害，有些傷害甚至很緻命。但每一次，她們都能從傷害和打擊中站起來，並變得更加強大。這一次的傷害和痛苦也不會例外，新中國必將能夠克服一切艱難險阻，戰勝一切內外敵人，走向更大的輝煌。

預祝新中國70華誕，生日快樂！