上周四（12日）全國人大閉幕，今年的經濟發展目標已經確定。

總體來看，政府工作報告提到的發展目標和宏觀政策相對溫和，表現出與過去一脈相承的穩健風格，經濟增長目標定在4.5%至5%，通脹目標定在2%，表面看似乎有點不夠進取，不過報告解釋，「提出這些預期目標，主要考慮是開局之年為調結構、防風險、促改革留出空間，為後期更好發展打牢基礎。」其目的就是要為應對意外出現的情況留有餘地。

譬如說，剛過春節沒幾天，就出現了美以聯手攻擊伊朗的狀況。而更令人意外的是，沒想到過去想打誰就打誰的美國，這次踢到了鐵板。伊朗最高領導層被幾乎一鍋端後，反而愈戰愈勇，不僅攻擊以色列國土、美國軍艦，就連美國在中東的軍事基地、大使館、金融機構、算力設施也被納入攻擊範圍，特別是封鎖霍爾木茲海峽這一招，直接把美國弄得進退兩難，護航怕美國軍艦被攻擊，不護又壓不住油價。現在看中東亂局，很可能會在拉鋸中拖一段時間，對全球經濟造成新的不利影響。

財政政策方面，「今年赤字率擬按4%左右安排，赤字規模5.89萬億元（人民幣，下同）、比上年增加2,300億元。一般公共預算支出規模將首次達到30萬億元、比上年增加約1.27萬億元。」總體溫和擴張；貨幣政策方面，今年更明確要努力擺脫已經持續了頗長時間的準通縮狀態，「把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。」過去幾年，通縮壓力一直困擾經濟，帶來企業經營困難、消費延遲等負面影響，對政府鼓勵市場主體積極投資和消費的宏觀政策造成了相當掣肘，如果貨幣政策能夠幫助經濟走出準通縮狀態，對於實現宏觀政策目標有較大助力。

報告提出的2026年主要工作，排第一項的與去年一樣，都是擴大內需，不過今年更加聚焦，相對而言，今年更強調國內大市場「堅持內需主導，統籌促消費和擴投資，拓展內需增長新空間，更好發揮我國超大規模市場優勢。」

擴大消費的具體實施路徑，報告提到「深入實施提振消費專項行動。激發居民消費內生動力和促消費政策並舉，推動消費持續增長。」就是以舊換新、消費補貼、貸款貼息等形式還會繼續，不過由於今年專門設立了一個「1,000億元財政金融協同促內需專項資金」，估計貼息、擔保等資助形式還會擴大。另外，增加居民收入也是促消費的重要一環，報告也提到「在促進低收入群體增收、增加居民財產性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務實舉措。」不過，考慮到近年經濟下行壓力較大，中小企業經營困難，指望它們普遍給員工加工資可能未必行得通。

擴內需續為首 拓增長新空間

排第二的「因地制宜發展新質生產力，建設現代化產業體系」，以及排第三的「加快高水準科技自立自強」與去年類似，不過同樣今年更加聚焦，去年的第三項工作相對偏重教育，今年則更加聚焦創新和科技攻關。

從近幾年的實踐看，中國現代產業體系建設的成就有目共睹，成績相當突出。如果單以產業體系的競爭力來論，中國可能是當之無愧的全球第一，最佳的證明就是去年中國貿易順差創造了人類歷史上首次有國家突破萬億美元大關佳績。科技發展也基本上可以坐二望一，足以與美國爭一日長短。就拿當今最為人矚目的人工智能（AI）與機械人技術為例，中國雖然可能仍較美國最頂尖水準落後，但落後的差距已經小到要用數月時間計算了。

按照中國現在的發展方向和速度，只要穩扎穩打不犯顛覆性錯誤，追上美國已經不再只是想像了。

內房大跌風險釋放 已近尾聲

今年政府主要工作最大的變化，是去年排在第6位的工作「有效防範化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底綫」，今年跌到了第10位「加強重點領域風險防範化解和安全能力建設」。意味着在政府眼裏，房地產大跌引發的風險釋放已經接近尾聲，毋須再將其放在更重要位置了。

與之相呼應的，是近日國家自然資源部、國家林業和草原局聯合發布的一份《關於進一步做好自然資源要素保障的通知》（自然資發〔2026〕38號，下稱「38號文」），其中一條「新增建設用地優先保障重大專案建設和民生事業發展，原則上不用於經營性房地產開發。」根據這一條，除了過去已批准的建設用地，新增土地不允許再做房地產，等於未來房地產的供應將會受限。而一個有限供應的房地產市場，在政府的各種維穩措施下，有望加速見底。

雖然「38號文」不是立即停止土地供應，對房地產市場未必有立竿見影之效，但對市場心理的影響卻是巨大的，它等於明確告訴市場主體，隨着已批建設用地的消耗，新供應將會逐步收緊，供求有望逐步恢復平衡。

概括起來，今年的政府工作報告還是狠抓內需、現代產業體系和科技創新這3個中國經濟的基本立足點，輔以對外開放、鄉村建設、綠色、民生等內容，為中國經濟繪製了一幅穩中求進的圖畫。不過從1至2月的出口資料看，今年出口超預期的機會不小，中國經濟有可能取得較預期為好的成績。

先進技術產品出口 顯競爭力

據海關統計，1至2月的出口按年（美元計）增長21.8%，增速較2025年12月顯著加快15.2個百分點，遠超市場普遍預期的7%左右。雖然有些專家對於出口大超預期給出了各種解釋，但有一點無法否認，就是中國先進技術產品的出口顯示出強大的競爭力。如AI帶動的芯片類出口按年大漲72.6%，而中國一飛沖天的新能源車出口，按年大增約1.1倍，直接將汽車出口增長拉到了67.1%高位。

雖然中東亂局為全球經濟增長增加了不確定性，對世界經濟有負面作用，但是相對來講，中國由於能源供應較為分散、與伊朗關係良好、電動車轉型初見成效、電力供應充裕等原因，受到的衝擊遠較日、韓、台等高度依賴中東油氣的出口形經濟為小，如果中東危機持續，不排除中國會從其他出口型經濟體的產能下降（受能源供應困擾）中得益，出現類似新冠疫情中，大量國家由於防控疫情導致生產停頓，反而有利於中國出口一樣。

加上中國電動車橫掃全球的競爭力以及性價比超高的AI相關產品出口，中國2026年的出口很可能好於預期，就像1至2月的出口遠超預期一樣。在溫和擴張的宏觀政策支持及有望超預期的出口帶動下，今年的中國經濟同樣有望獲得更好成績。

伊朗核問題是個老問題，之前（2015年）伊朗與聯合國安理會五常、德國及歐盟曾經簽署過一個國際協議《聯合全面行動計劃》（JCPOA）。

不過後來（2018年）美國退出協議並重啟對伊制裁，而作為反制，伊朗也逐步中止履行協議部分條款，伊核問題開始惡化。至去年6月，美國突然出動空軍，轟炸了伊朗的三處主要核設施，美國總統特朗普（Donald Trump）形容是「非常成功的攻擊」。

​雖然當時美伊之間的衝突很快平息，並未釀成持續大亂，但伊朗核問題似乎並未徹底解決。今年以來，美國在伊朗周圍不斷調兵遣將，伊核危機再呈山雨欲來之勢。

至2月28日，美國和以色列對伊朗境內多個目標發動空襲，包括伊朗總統府在內的重要設施，伊朗從最高領袖哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei）以降，共約40多位主要領導和政治人物在空襲中被殺。伊朗隨即發射多輪導彈襲擊報復，並宣布封鎖霍爾木茲海峽這條全球最重要的能源通道，全球局勢大亂，金融市場風雨飄搖，全球經濟在能源危機下陷入滯脹的風險大增。

3個意想不到 美劇本未如願

發展到現在，中東局勢依然混沌不清。按照特朗普空襲前的想定劇本，通過空襲殺死伊朗最高領袖後，伊朗群龍無首、社會陷入混亂，反對勢力在美國支持和鼓勵下揭竿而起，乘機完成政權更替，然後伊朗再按照美國的意思簽署新議，把伊朗納入美國的控制之下。擺平伊朗這個中東最大的刺頭之後，中東就基本是美國的天下了，然後美國就可以挾中東能源以號令天下，誰敢不給它幾分面子。

​奈何天不從人願，劇本的前半部分順利實現，哈梅內伊及其他一些伊朗重要領導人遇害；後半部分卻出現重大變化，伊朗的反對力量不僅沒有揭竿而起順勢拿下政權，各自為戰的伊朗武裝力量反而在失去領導後大顯神通，對美國在中東地區的各種重要資產，從航空母艦到軍事基地到大使館，再波及到民用的機場和算力中心等，全都大打出手，這些在以往衝突中尚算安全的地方，這次全成了伊朗導彈和無人機的攻擊對象。

對於特朗普和他的高參來說，這次衝突可能有3個沒想到。第一個沒想到是哈梅內伊遇害像是打開了潘朵拉盒子，不僅沒有控制局勢反而惡化了局勢。按正常邏輯推演，一個失去指揮的武裝力量大概會進入癱瘓狀態，因為沒人指揮不知道該怎麼辦。這是美國樂見的情況，可以用不大的成本就癱瘓伊朗武裝力量。但失算是，伊朗的武裝力量看起來更像是一個多頭怪物，哈梅內伊在的時候，可以靠上面的核心壓制下面的小頭，使這個多頭怪物行動受控；而一旦失去了哈梅內伊的壓制，這些小頭就紛紛復活、自行其是，自己選擇攻擊目標，弄得美國想談判都找不到對手。

​第二個沒想到是伊朗的武裝力量敢於打破常規，襲擊以往未曾涉及到的領域。譬如美國在中東其他國家的軍事基地、美國大使館、美資的算力中心等，以及一些民用設施如生產石油氣的生產設施、以色列的淡水廠、民用機場等，這些曾經處在美國保護下被廣泛認為安全的設施，現在全部都不安全了。

​第三個沒想到是伊朗的彈道導彈和無人機攻擊效果出乎意料。美國和以色列號稱強大的防空力量、導彈攔截措施等，面對伊朗廉價的導彈和無人機居然束手無策，即使不討論用昂貴的攔截導彈，去攔截廉價導彈和無人機所產生的昂貴成本能否持續的財政資源問題，就算是願意也有能力長期承擔昂貴成本，從攔截伊朗導彈的實際效果看，顯然一般，大量的伊朗導彈和無人機都可以穿透美以的攔截網絡，成功擊中目標。

戰事料持續 看誰先彈藥短缺

從當前的局勢看，美以和伊朗雙方都有些騎虎難下，美國在中東大量的基地、大使館等被伊朗攻擊，相當打臉，嚴重打擊了美國的軍事威信，不打痛伊朗找回場子，就這麼草草收場，對各方面有些不好交代；反觀伊朗，最高領袖遇害，如果再按照美國的意思簽署投降協議，對一個有數千年歷史的驕傲民族來說，民心恐怕不會接受，雖然力量上處於劣勢，也要咬緊牙關打下去。

​既然大家現階段都不願或不能讓步，在牌沒打盡之前，中東戰事恐怕要拖一段時間了。其中最關鍵的因素，就看誰先撑不住，簡單說，就是看誰先彈藥短缺。如果彈藥短缺的一方持續被動捱打，恐怕就有較大的機會低頭，願意降低條件以達成協議、結束衝突，和平才有可能。

​如果衝突不能很快平息，對全球經濟最大的影響恐怕就是石油供應短缺的問題了。根據行業專家的估計，如果中東亂局不能在2周內解決，陸上和海上的石油存儲設施裝滿，中東的油氣田就只有減產甚至停產了，而一旦停產，再想恢復就要以月計的時間，石油供應短缺就可能長期化，令世界經濟走向滯脹。

​對中東石油依賴度最高的國家和地區，首推東亞的日本、南韓和台灣，它們的能源供應嚴重依賴中東，大多要經過霍爾木茲海峽，霍爾木茲海峽被封鎖將嚴重打擊其經濟，令其工業產出大幅萎縮；歐盟有約超過20%的原油供應要經過霍爾木茲海峽，成品油則比例更高，雖然對中東能源依賴度不如東亞的日韓台，但也無法忍受長期的供應短缺。

高油價重創日韓台 中國可控

中國對中東石油的依賴度也很高，有大約40%的進口中東石油要經過霍爾木茲海峽，不過由於中國在美以和伊朗衝突中保持公正立場，與伊朗關係良好，又有俄羅斯石油和中亞石油可以增加供應，有一定騰挪餘地，衝擊屬於可控。

美以和伊朗衝突對全球經濟的最大影響可能有兩方面：

一是石油供應短缺會重創日韓台經濟，時間延長將會導致其產出大幅下降，對中國出口增長有利；歐盟對中東能源也有相當的依賴度，石油漲價推升其生產成本，同樣會損害其生產出口能力，對中國出口有利；雖然中國也會受中東亂局的影響，但據媒體消息，伊朗並未限制中國進口石油船隻通過，而且中國商品的生產成本遠較競爭對手為低，會受益於消費在通脹期關注價格的心態，總體來說，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，中國出口的競爭對手可能受到更大打擊，全球滯脹環境可能反而對增加中國商品出口有利。

​二是美國的軍事威信受損，長期而言會降低盟友對美國的信心。過去盟友之所以緊跟美國，是因為相信美國能夠提供安全保護，可是美伊衝突說明，美國的軍事保護就像個笑話。中東國家現有的美國軍事基地，不光沒有給所在國帶來安全，反而帶來了導彈和無人機襲擊，美國基地不要說保護所在國的安全，就連自己的安全也保護不了，這樣的軍事力量，怎麼可能叫盟友有信心！

​美國軍事威信的下降，必然導致盟友離心離德，既然美國靠不住，那就只好去找靠得住的，或者盡量搞多頭下注，不要吊死在美國一棵樹上，這可能就是美伊衝突後美國小弟的普遍心理，在這種心理下，世界多極化的勢頭勢將加速。

上周末，中東亂局出現重大變化。伊核問題談判仍在進行之際，以色列和美國率先動武攻擊伊朗，伊朗用導彈大規模還擊美國在海灣地區基地和軍艦，中東局勢一片混亂。

截至3月1日的消息，伊朗最高領袖哈梅內伊（Ali Khamenei）已確認在襲擊中喪生，目前事態如何平息尚不明朗，但伊朗可能封鎖霍爾木茲海峽，又為世界經濟增添巨大變數，油價應聲急飈。由於全球有約20%石油通過該海峽，若長期封鎖，對全球經濟影響巨大。

近年隨着特朗普（Donald Trump）所代表以自身利益為先的勢力在全球蔓延，二戰後形成的全球政治經濟秩序正面臨重大挑戰，外部世界愈來愈不穩定，凸顯中國盡快建立立足國內市場的經濟內迴圈之必要性。

盡管建立以國內大循環為主體的新發展模式已經提出了數年，但新發展模式建立的步伐卻未如理想，經濟現實和政府政策導向之間還存在一些不一致甚至矛盾之處，直接影響新發展模式的建立。

第一個不一致，是過去一段時間通縮環境發出的「躺平」訊號，與政策鼓勵發展之間存在矛盾，極大地限制政策的作用。

截至今年1月，反映工業品出廠價格指數（PPI）已連跌40個月，近月在政府反內捲政策支持下，PPI也僅是縮窄跌幅，尚未回到正數；而直接反映通脹的居民消費價格指數（CPI），情況雖略好一些，也僅能維持時正時負，圍繞零通脹波動，離2025年政府工作報告設定的2%通脹目標甚遠。

簡單看通縮就是價格下跌，其含義就是相對於貨幣來說，商品以後會愈來愈便宜，愈遲消費，消費者愈得益，因此經濟理性自然導向縮減當期消費，盡量將消費延後。對於投資而言道理也類似，既然愈遲投資所需投入的資金愈少（設備、基建更便宜），那為何要着急投資？推遲投資不是更具經濟效益嗎！

通縮+財富降 谷內需效果有限

通縮環境衍生出來的另一個重要負面影響是，企業生產出來的商品需不斷降價求生存，企業盈利狀況自然難以理想；企業不賺錢自然對經濟前景看法悲觀，傾向於裁員減薪、降低成本，對於擴大投入、增聘員工自然就興趣不大，於是經濟難以擴張；形成經濟放緩、員工收入下降，影響投資、消費的惡性循環。

在通縮環境裏，經濟理性對市場主體發出的訊號是「躺平」，因愈積極愈賠錢；和政策訊號發出的擴大投資、積極消費完全相反。在這樣矛盾訊號面前，政策的積極訊號自然會很大程度被通縮的負面訊號抵銷，導致政策效果欠佳。

第二個是財富下降與刺激消費之間的不一致，導致刺激消費效果有限。

經濟理性告訴市場主體，當財富下降時必須要謹慎、保守，要節衣縮食減少負債，否則很容易就會陷入資不抵債、現金流斷裂的困境。

2021年房地產泡沫破滅以來，以全國存量房地產約500億平方米計算，假設平均每平方米單價1萬元（人民幣，下同），房價平均跌30至40%，所造成財富的損失高達約200萬億。由於這些房地產主要為中國普通家庭持有，按中國家庭財富約70%為房地產的比例計算，30至40%房價跌幅，大約等於家庭總財富損失約20至30%。

一些人認為若只有一套房子自住的話，房子漲跌與個人財富無關。這概念是不對的，譬如珠寶首飾，可用於個人裝飾，必要時也可變現，沒人會因珠寶首飾具備裝飾屬性而否認其財富屬性。而且即使是自住，仍可能存在因各種情況需要變賣或轉移房屋所有權的情況，不能因此否認房地產的財富屬性。

當家庭和個人財富承受20至30%重大損失，資產負債表嚴重受損時，經濟理性會要求市場主體把財務安全放在首位，盡量把槓桿降下來，以免被債務壓垮。在經濟理性指向降槓桿、減消費、節省現金避險時，政策卻鼓勵市場主體擴大槓桿、增加消費，效果如何可想而知。

缺抵押貸款降 寬幣策陷空轉

第三是政策鼓勵擴大信貸，與市場主體缺乏優質抵押物、貸款需求下降之間不一致，令貨幣寬鬆政策陷入空轉。

傳統刺激經濟的手段是增加貨幣投放、降準降息等，當資產價格穩定、需求旺盛時，降準降息無疑是有效的，可迅速擴大市場信貸，增加實體經濟貨幣供應，最後轉化為經濟增長。但在資產價格崩塌，經濟展望不明朗時，降準降息卻未必可轉化為實體經濟中的貨幣供應增加。

因銀行貸款一般需要抵押物，而優質抵押物又主要是房地產。房價大跌會帶來抵押價值減少，老的貸款需要貸款者增加抵押物，貸款者需額外提供新抵押物或被迫提前還貸；新的貸款則要更多抵押物，令貸款更加困難。所以，房地產大跌會帶來被動的金融收縮。另外，通縮環境又令投資和消費前景不明朗，導致貸款需求下降，二者疊加，就造成實體經濟既缺乏貸款的需求，也惡化貸款條件，令貨幣政策的寬鬆難以進入實體經濟。

一面是政府降準降息鼓勵信貸，一面是資產市場崩塌帶來實體經濟信貸被動收縮，二者之間的矛盾就導致資金在金融系統內的空轉現象。

第四是宏觀政策傾向以加強投資來對冲經濟下行壓力，與反內捲抑制供應之間的不一致，令反內捲效果反覆。

中國經濟現在的主要問題是供強需弱，要想恢復平衡，需要在資源配置上，減少投向供應方面而增加投向需求方面。惟長期的慣性又導致資源習慣性地向投資方向配置，於是一面是政策將增加需求放到了很高位置，一面是供應的增長仍然很快。

供強需弱 擴投資影響反內捲

資源向投資方向配置，等於增加以後的產能，產能增加逼迫企業降價競爭，於是又要反內捲。而反內捲需要減少供應，維護價格。可是新一輪投資帶來的產能增加，又會造成新一輪降價，令反內捲效果反覆。

長期而言，不解決資源向投資方向配置的舊路依賴，僅靠反內捲恐怕治標不治本、很難長期穩定商品價格。

宏觀來看，2021年房地產市場崩潰帶來巨大經濟損失，牽連甚廣。而後續出台的很多刺激政策都屬結構性政策。等於試圖用結構性擴張去解決總量收縮問題，有點像拿一支小水槍去救大火，困難重重在所難免。

解決問題最有效的方法，可能還是要通過進一步穩定房地產市場的方法，向實體經濟注入大量資金，一旦資產價格穩定，房地產鏈條上的多角債被清理，各種結構性政策生效就有堅實基礎，政策與經濟現實之間的不一致也就不難扭轉。

人大、政協兩會召開在即，2月27日政治局會議定調「繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，強化改革舉措與宏觀政策協同。」希望未來資源更多地投向需求方面，穩定資產市場、增加基層福利、真正把需求搞起來，早日建成以國內市場為主體的內迴圈。

今年春節，要說最具震撼性的消息，恐怕莫過於央視春晚上大舉亮相的機械人了。

其實機械人上春晚不是新東西，去年春晚也有機械人表演，但去年機械人表演就像一個蹣跚學步的孩子，動作的流暢和多樣性還處於比較初級的階段。而今年上台表演的機械人，動作可用驚豔來形容，各種翻騰、跳躍、奔跑之類的動作，已遠超普通人的水準，有點像一個經過長期訓練的運動員了。如果未來機械人動作都能達到這個水準，再具備穩定性和持續性、成本也能為大眾接受的話，機械人廣泛進入社會生活，就不再僅僅是想像了。

智慧輔助駕駛 開車變多元享受

雖然機械人行業的成熟還有待時日，不過中國另一個高度接近機械人的行業--電動汽車業，其崛起卻已經不可抑制。筆者今年春節在內地過年，幾乎天天都開電動車，算是對電動車有了些比較深的感受。相比筆者在香港開的歐洲品牌燃油車，電動車給人的最深感受，若用一句話來形容，就是電動車不像汽車，更像一個交通娛樂的工具。中國一流品牌電動車與老式燃油車的差距，有點像老式手機與智能手機之比。

對一小部分強調駕駛素質和樂趣的人來說，燃油車有其優勢的地方，就是燃油車給予駕駛者的操控感，好像燃油車變成了身體的一部分，心到眼到手到腳到，然後汽車隨心所欲地按駕駛意願行駛，讓駕駛者有很強的操控滿足感。但對絕大部分人來說，汽車主要是交通工具，開車不是為了享受駕駛汽車的樂趣，而是為了實現交通的目的。因此操控感強不強不重要，重要的是安全好開，如果再加上舒適甚至享受的座位、流暢的車機、各種娛樂視聽、貼身服務等，把開車從單純的駕駛勞動變成享受，自然對大眾有全新的吸引力。

中國的一流電動車正將駕駛從一種勞動變成享受，這就是當前汽車業面臨的現實。以筆者這段時間的電動車駕駛體驗來說，駕車的絕大部分時間都可以使用智慧輔助駕駛，駕駛者只需要監控輔助駕駛的情況，必要時予以干預即可，基本不用自己開。以目前中國一流電動車的智慧輔助駕駛水準而論，可能除了極其複雜的路況，一般的駕駛、會車、變道、超車等，輔助駕駛基本都能像老司機一樣絲滑應對，頗為省心。而且輔助駕駛還有一個最大的好處是駕駛者不用害怕認錯路，對於一些認路不好的駕駛者來說，在面臨多個路口的時候，有時容易搞錯，而有些單行道一旦搞錯路口再想兜回來，常常要花很多時間，因此有了輔助駕駛，由輔助駕駛直接選定路口，就可以大大減少駕駛者認錯路的風險。

性價比高紛接入AI 全球難匹敵

現在中國的一流電動車一般都配有很好的音響設備，駕駛途中可以欣賞音樂，乘坐者也可以用娛樂屏看大片，影音效果相當震撼。若車上成員累了，還可以叫車機系統啟動座椅按摩，想喝飲料的話，車載冰箱可以提供。不想聽音樂的話，也可叫車機系統播報新聞、播放其他娛樂項目等。而且，一些電動車的車機系統已接入了人工智慧（AI）大模型，有較強的AI水準，足以應付各種複雜需求。

在駕駛外，中國電動車還開發很多其他模式，譬如露營模式、大床模式等，供駕駛者選擇使用。

在安全方面，中國電動車也極為重視，車機系統一般都有一些主動安全設置，以規避車輛碰撞、偏離車道等風險，對於狹窄路段、人車密集環境，電動車一般都會有環境的3D清晰視圖，供駕駛者參考以減少潛在的碰撞風險。

與燃油車相比，開電動車一般感覺不累（特別是長途），因絕大部分時間其實都是輔助駕駛在開，需要駕駛者干預的時候很少；在駕駛途中，聽着音質極佳的音樂或歌曲，享受着座椅按摩，看着沿途的美麗風景，駕駛就從勞動變成了享受；強大的AI和算力，攝像頭對周邊360度環境的即時監控，還極大地提高了駕駛安全性。

以前電動車的潛在買家常常擔心電池的續航能力不足，存在所謂的「里程焦慮」，不過隨着插混模式的出現和電池技術的進步，現在純電車的續航，多數即使跑高速也是500公里起，足夠跑到中途休息、吃飯時間充電，基本可以告別「里程焦慮」。再加上電價遠低於油價，以及中國電動車（包括插混模式）的偏低售價，中國電動車的競爭力全球難有匹敵者，即使如特斯拉（Tesla）這類全球電動車領導品牌，在舒適性和多樣性方面，也難以和中國電動車抗衡。

用過智能手機還會有人再喜歡老式手機嗎？除了搜集老古董者，恐怕沒有。同理，中國電動汽車憑藉遠超單純駕駛的多樣性功能和性價比，也已經顯出了不可抗拒的勢頭。

根據乘聯會資料，2025年中國全年汽車出口量達到832萬輛，按年增長30%，這個增速遠高於乘聯會2025年初預計的出口增長10%左右；更令人振奮的是，12月單月出口高達99萬輛，按年增長73%，按月增長23%，表現出強勁的再加速態勢。

本來，自2021年中國汽車出口高速增長以來，隨着基數擴大，以及俄羅斯和歐洲市場出口前景的不明朗，中國汽車出口有所放緩非常合理。不過，實力才是王道，中國電動車優異的功能、強大的性價比，這一切正在改寫全球汽車市場。

國產車出口增速勁 勢不可擋

鑑古知今。史書記載，漢朝的開國皇帝劉邦曾經想另立太子，太子的母親呂后強求張良幫忙出主意，張良建議說：可以請「商山四皓」來輔佐太子，這幾個知名人士當年劉邦都沒請來，太子如果請來的話，可以讓皇帝知道人心所向。後來太子果真請來四人，四人跟隨太子見劉邦後，劉邦知道大勢已去，遂絕了換太子的心思。

《史記•留侯世家》中描寫道：四人為壽已畢，趨去。上目送之，召戚夫人指示四人者曰：「我欲易之，彼四人輔之，羽翼已成，難動矣。呂后真而主矣。」戚夫人泣，上曰：「為我楚舞，吾為若楚歌。」歌曰：「鴻雁高飛，一舉千里。羽翮已就，橫絕四海。橫絕四海，當可奈何！雖有矰繳，尚安所施！」。

中國的電動車如今可以說是「羽翼已成」，就像劉邦在歌裏唱的「鴻雁高飛，一舉千里。羽翮已就，橫絕四海」，大勢之下，已露「一舉千里」之相。

對於大勢已成的太子，就連貴為帝王的劉邦想反對，尚且只能「雖有矰繳，尚安所施！」；而對於大勢已成的中國電動車，那些心懷鬼胎的明暗反對者，即使再努力，又能有多大作用？！

美國總統特朗普（Donald Trump）提名沃什（Kevin Warsh）擔任下屆美國聯儲局主席，這個有些出乎市場預料的舉動，引發了金融市場的連鎖反應。

先是之前一直被當做可以對冲美元風險的貴金屬大幅波動，接着風險擴散到虛擬貨幣，然後風險意識的提升又再次引發了對人工智能（AI）泡沫的懷疑，導致全球科技股大跌。

筆者曾經在去年9月30日的文章《科技躍進成果顯 就業難題仍待解》裏討論過美國發展AI的邏輯：「AI發展需要高算力，高算力需要大量優質芯片，大量優質芯片需要高投資，所以高投資形成高算力就會變成高門檻，自然屏蔽後來者，形成贏家通吃的局面。」

國產AI開源模型下載量 去年超美

不過這個邏輯存在兩個漏洞，首先是電力供應，因算力的基礎是能源，沒有能源就沒有算力，而能源（電力）恰好是美國的短板，短期不易解決，這是制約美國AI發展的重要一環；其次是高投入，必然需要高收入完成閉環，否則高投入配上低收入，企業就會長期失血，風險很大。

然而中國先進開源AI模型的不斷湧現，給市場參與者提供了另一種低成本、高安全（因為開源意味着可以本地部署，毋須向第三方提供敏感數據）、質量接近的選擇，在中國開源模型的競爭下，全球大量的使用者都投身中國開源陣營，據知名風投公司Andreessen Horowitz（a16z）去年底披露的數據：a16z收到的AI新創計劃中，高達80%美國公司正使用中國開發的開源模型。

另據麻省理工學院（MIT）與全球最大開源模型庫Hugging Face的聯合研究（去年底）指出，過去一年中，中國製造的AI開源模型佔全球下載總量的17%，首度超越了美國開發商（如Google、Meta和OpenAI）的15.8%。

目前看中國模型很明顯已在市場競爭中佔據了一些優勢，這個優勢意味着美國無法在算力領域，用高價完成對使用者的市場收割，給高投入回血。否則就會丟失更多的市場份額、進入惡性循環。既然無法用高價策略形成高收入，那麼高投入的經營邏輯就無法閉環，算力發展的業務邏輯就出現重大危機。

最近一些美國科技公司股價大跌的原因，很大程度就是因為市場現在發現，這些科企在算力上的大規模投入，很可能收不回多少錢，換句話說，在現有營業模式下，投入愈大未來虧損可能愈大，投資算力正從過去的香餑餑變成麻煩。

從去年中國的大模型DeepSeek橫空出世開始，中國的AI發展之路就和美國出現了明顯分叉，現在看來，這個分叉很可能是從硬體到軟體再到發展模式的全面分叉。

譬如說，美國的算力發展現狀是各大科技公司自己投資發展自家算力，但在中國，算力發展之路明顯在向基礎設施的方向走，即由國家統一建立一張全國算力互聯網，統一調度算力，讓算力的投資和使用效率都大幅提升。

據上周四（5日）新聞，國家超算互聯網核心節點上綫試運行。其算力資源由曙光scaleX萬卡超集群系統提供支撑，可對外提供逾3萬卡的國產AI算力，是國家超算互聯網平台上綫以來接入的全國最大單體國產AI算力資源池，可為萬億參數模型訓練、高通量推理、AI for Science等大規模AI計算場景提供算力服務。

中科曙光高級副總裁李斌表示「scaleX萬卡超集群，是曙光發揮大型計算機系統研製經驗優勢，面向萬億參數大模型、科學智能等複雜任務場景打造的大規模智能算力基礎設施方案。」

「超算互聯網正在成為一個類京東、淘寶模式的算力應用商城。」國家高性能計算機工程技術研究中心副主任曹振南如此介紹國家超算互聯網平台的應用價值。截至2025年底，平台已服務100多萬用戶，應用商品超過7,200多個，單日處理作業峰值103萬個，迄今已經累計支撑運行1.96億次作業。

中國AI低價重應用 國家支持算力

再如中國的芯片發展，雖然英偉達（Nvidia）的芯片和生態都全面領先，但中國自己的芯片和生態都在快速發展，最直接的證據就是，中國政府對於企業購買英偉達芯片態度消極，若沒有國產替代，很難想像政府會不支持企業購買英偉達芯片發展AI。

比較中美AI發展道路，中國具4優勢：模型開源（技術稍微落後）、相對低投入、重算法優化、低價、重市場應用、算力基礎設施化；美國的特點則是：模型閉源（技術稍微領先）、高投入、使用成本高、市場變現路徑不清晰、算力私有化。

相對而言，美國企業目前遇到的算力高投入，但變現路徑不清晰的問題，在中國並不明顯。因為首先中國企業的算力投資比美國低很多，相當程度依賴算法優化，如最近華為諾亞方舟實驗室聯合倫敦大學學院人工智能中心完成的研究，新方法可以將大模型推理速度提升10倍。

其次，隨着國家將算力基礎設施化，一般企業可以直接購買國家超算網算力，沒有必要自己再花大代價投資算力。

美國AI模型閉源 高投入變現存疑

既然中國的AI發展道路重市場應用、算力投資比較低，不存在美國企業算力高投入卻難以變現的問題，那麼美國的AI發展道路受懷疑就不應該波及中國。從邏輯上看，美國的AI發展之路很可能走錯了，企業自己投資大量算力的結果，很可能會造成大量浪費，因為滿足算力供應的波峰用量，必然導致算力用量在谷底時的大量閒置，這在單個企業幾乎無法避免。

只有像中國這樣建設國家算力超算網，由國家統一算力調度，讓大量企業算力使用的波峰和波谷自行對冲，才是效率最高的辦法。加之美國的電力本身就供應緊張，浪費的算力又會導致能源浪費。高成本要求的高回報又無從實現，這些因素疊加將造成美國的AI發展之路愈走愈難。

反觀中國，未來算力主要靠國家算力網解決，不存在企業過度投資算力的問題；模型開源、重市場應用又有利於企業佔領更高市場份額，低投入、低成本不需要高收入來完成盈利閉環。邏輯上中國的AI發展之路會比美國好走得多，或者說中國勝出AI競賽的機會要比美國大得多，根據這個邏輯，基本面更好的中國科技股，理應有更好的市場前景。

特朗普（Donald Trump）上周五提名立場鷹派的聯儲局前理事沃什（Kevin Warsh）擔任下任主席。同日，貴金屬市場出現史詩級大崩盤，之前如瘋牛般無視地心吸力的黃金、白銀，全都跌得面目全非。

截至上周五收市，黃金期貨大跌近12%，而白銀期貨更創出了令人恐怖的近32%跌幅。貴金屬市場先殺淡倉、再殺好倉，好淡通殺，一夜「變天」。

特「兩低一高」推升通脹 利貴金屬

本輪貴金屬市場的大牛市始於2024年，與特朗普勝選本屆總統的大致時間段大致重合，一定程度反映了特朗普政策的外溢影響。簡單來說，特朗普經濟政策的核心是「兩低一高」，國內低稅、低利率加對進口商品實行高關稅。其政策邏輯指向高通脹。因為低稅代表民間資金增加，有利消費和投資；低利率代表借錢成本低，有利於擴張信貸，擴大消費和投資；對進口商品實行高關稅，代表進口商品成本增加，會推高進口商品價格和減少進口。綜合結果就是需求增加而供應減少，於是通脹，有利於貴金屬上漲。

在特朗普入主白宮之後，為了多收關稅，減慢美國赤字增長，只能無差別對全球徵稅，可是遇上中國這個有足夠實力正面硬剛美國的對手，老虎吃天無處下嘴，只能偃旗息鼓與中國達成休戰協定，轉而主要對盟友下手。特別是為了佔有更多的戰略資源，不顧吃相索拿卡要，能要就要、不能要就買、不能買就搶，在「美國優先」原則下，管你是對手還是盟友，統統要為美國利益讓路。於是盟友驚詫、惶恐，對美國信任大降，出現了一股拋售美元資產、買入黃金避險的潮流。

特朗普之所以不顧形象和盟友關係，對外巧取豪奪，背景當然是美國近年的實力下降，產業空心化和天量國債的壓力，迫得美國不得不採取各種極端措施試圖延緩問題的爆發。「美國優先」就是這種極端思想的現實反映，美國目前掌權的一部分人對過去美國問題的反思，就是過去美國太照顧別人利益了，大家都佔了美國的便宜，因此從今往後，美國要以自己的利益為先，不僅不讓別人佔便宜，還要想辦法去佔別人的便宜。

老大不給小弟利益了，反而要讓小弟給老大進貢，小弟難免離心離德，這是人性使然，誰也沒辦法；美國國力不如從前了，因此要收縮戰綫退回西半球，不能再像以前一樣隨意耗費力量，這也是很現實的考量。老大退回西半球自然會在東半球引發權力重組，怎麼辦？這些各方面的因素，美國不會沒想過。

毛澤東主席在他的軍事哲學名篇《中國革命戰爭的戰略問題》裏，曾經提到一些基本的戰爭原則，其中有「進攻時反對冒險主義，防禦時反對保守主義，轉移時反對逃跑主義」。現在的宏觀局勢是，美國繼續維持全球霸主的力量不足，需要撤退或者轉移，按照博弈的軍事原則，在撤退時最重要的就是反對逃跑主義，不要讓撤退變成無秩序的潰敗和驚慌失措的逃跑，丟掉全部利益。

總結美國當前面對的局面，戰略上，由於客觀力量的不足，收縮或者說撤退成為必然，就是說，撤退是必須的，不能討論；但在戰術上，究竟應該如何撤退？如何撤退才能避免陷入逃跑主義式的全面崩潰，還能盡可能保留最大利益，還是很有講究的。

特脅迫儲局盟友 重挫美元信心

特朗普急於求成，向盟友徵稅、搶盟友地盤、威脅美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）要他大幅降息，這些直接引發了對美元和美元資產的信任危機，資金流向黃金避險誘發了貴金屬的狂漲，符不符合美國利益？恐怕不符合，因為對美元和美元資產的不信任，會引發資金離開美元，資金拋售美債會帶來美國利息上升，不僅制約降息，還加重了美國的國債危機，讓特朗普的低息願望走向其反面，因此恐怕難以為特朗普政府長期容忍。

影響對美元和美元資產信心的最重要因素，首推聯儲局的獨立地位，如果儲局成為特朗普政府的附庸，不顧通脹而大幅降息，將會嚴重損害美元的實質購買力，必然導致資金離開美元和美元資產，嚴重傷害美國政府的融資能力，有機會讓美國的戰略收縮變成崩潰，撤退變成大潰敗。

特朗普選擇過往立場「鷹派」的沃什，出任下屆聯儲局主席，很可能就是出於以上的考慮。特朗普說，沃什沒有向他承諾會降低利率，但他「當然想降息」。當被問及是否和沃什討論過此事時，特朗普表示他想「保持事情的美好和純粹」。

為了降息對鮑威爾窮追猛打的特朗普，突然「轉性」？居然沒有和下任儲局主席討論降息，沒有要求對方有明確的降息態度。也沒有選擇熱門鴿派而是選了一位歷史上以鷹派著稱的沃什，不可能出於偶然而沒有更深層次的考慮。

美亂減息預期降 避險邏輯動搖

如果再將提名沃什與貴金屬大跌聯繫在一起看，美國要捍衞美元霸權或者說起碼保障美元霸權短期不會被推翻的邏輯，就相當具有說服力。

資金離開美元去黃金避險的主要邏輯，是特朗普逼迫聯儲局不理通脹也要降息引起的不確定性，次要邏輯是美國打壓盟友引起的盟友離心離德。對於盟友的離心離德，只要美國放緩壓力，盟友們大概率不敢直接忤逆美國。但對於聯儲局的不確定性，特朗普恐怕只好暫時放棄讓儲局成為美國政府附庸的想法，裝作尊重聯儲局獨立地位的樣子了。

一旦市場對聯儲局將無原則降息的預期確認被打破，資金離開美元和美元資產避險的邏輯前提就出現動搖，貴金屬長期走牛的基礎就會出現巨大漏洞，令貴金屬走勢前途難測。

「百年未有之大變局」這個判斷，現在就連美國盟友也不得不面對現實承認了。

前幾天在瑞士達沃斯，加拿大總理卡尼（Mark Carney）發表了一篇引起廣泛共鳴的演講，悲哀地做出一個有關世界前途的重大判斷「基於規則的舊秩序已終結，且將一去不返」，「今天，我將談論世界秩序的破裂、美好故事的終結，以及一個殘酷現實的開始。」

卡尼的悲哀毫無疑問與美國總統特朗普（Donald Trump）一系列「亂拳」有關，自本屆特朗普上台以來，各種顛覆常人想像的怪招頻出，特別是各種針對盟友的招數，把那些一心想着跟美國發財的大小盟友的玫瑰夢打得粉碎。

重建製造業改善國債 美核心利益

盟友們離心離德、金融市場對美元的霸權信心開始動搖、一些盟友提出要用關稅和拋售美國資產來制衡美國的霸凌、加拿大甚至舉行一個世紀以來首次模擬美國入侵加拿大的軍事推演。表面看，特朗普「亂拳」的代價不小，沒得到甚麼大收穫，卻搞得天下大亂，似乎有點得不償失，難道特朗普真是腦子壞了？難道美國的決策機制失靈？任由特朗普損害美國利益、進行隨心所欲的瞎折騰？

真相恐怕不像事情表面看起來這麼簡單，特朗普的胡作非為也未必是人老糊塗的不得已表現，在筆者看來，特朗普各種騷操作背後，其實一直有一條清晰的主綫「美國優先」，特朗普各種常人難以看懂的動作，其實都是在擴張美國的核心利益。

美國宏觀邏輯其實很簡單，就是若拋開意識形態只看事實，過去幾十年間，在現有國際秩序下，中國獲取最大的利益，而美國承受巨大的代價。

中國的利益顯而易見，就是工業能力取得幾乎無法匹敵的全球優勢，科技能力也直追美國；美國則承受產業空心化、國債失控的巨大代價。繼續在現有國際秩序發展下去，美國將完全失去製造業、高科技領先地位難以長期保持、財政也可能崩潰，最後失去一切，淪為大國競爭的失敗者。

這樣的結果是美國完全無法接受的，因此對主張「美國優先」的美國人而言結論只有一個，現有的國際秩序無論如何必須改變或者被拋棄。變，或有一綫生機；不變，必定失敗。

在特朗普政府眼裏，具體來說美國的核心利益主要是兩條，產業空心化和國債失控。對於產業空心化，特朗普的對策是高關稅，希望利用高關稅對外形成關稅壁壘，阻止外國商品的進入；對內則創造一個足以讓在美國生產能夠獲利的價格空間，以此激勵企業在美國生產製造，重建美國製造業。

不過，特朗普這個對策可能低估了重建製造業的難度，根據「由儉入奢易，由奢入儉難」的人性，讓過慣了舒服日子、習慣從金融業賺快錢的人重新拿起螺絲批幹體力活，可能性不大；再考慮美國的基建、能源等老舊設施，缺乏大量優質工程師、技術工人，產業鏈集群不完善等問題，產業回流大概率是雷聲大雨點小、效果有限。

對於國債失控，邏輯上的應對無非是兩個辦法：一是緊縮開支，通過開支的下降來平衡財政，最後逐步改善國債失控的狀況；二是想辦法擴大美國的資產，通過增加資產來改善美國的資產負債表，恢復國債的可持續。

這兩個辦法中，大幅緊縮國內開支必定帶來經濟下滑乃至衰退，可能需要美國人民過相當長一段時間苦日子，對特朗普選舉不利，也不符合美國一向內病外治的傳統，理所當然不會被他採用；只能想辦法緊縮各種對外開支。於是各種減少對外支持的政策紛紛出籠，要求盟國貢獻各種費用的思路也成為主流。但做散財童子容易，想收各種買路錢卻不那麼容易，在入不敷出的困境裏，就產生另一個對當今世界產生重大影響的思路：既然資源捉襟見肘，不如收縮戰綫，節省資源，放棄全球霸主，退回西半球當「半球長」。這就是2026年美國國防戰略報告，將美國本土安全和美國在西半球的利益作為最優先事項的宏觀背景。

對外減支增收 擴大佔有戰略資源

在增加資產方面，最好的資產當然是戰略資源，這就是特朗普一會兒要巴拿馬運河、一會兒要格陵蘭島、一會兒要加拿大的原因。那麼，美國可不可以重回殖民主義，在全球拿下大量殖民地來擴大資產呢？理論上可以，不過實際上，有了二戰後殖民地紛紛獨立的歷史經驗，重回殖民主義必定面臨殖民地人民的廣泛反抗，管治成本太高，實際不可行。所以特朗普瞄準戰略要地、資源豐富而人口少的地方，是兩全其美的最佳選擇。就好像在委內瑞拉，美國只尋求控制資源，並不願管理國家，以免直接面對人民的怒火。

將特朗普一系列看似雜亂無章的「亂拳」，放在「對外減支增收」和「擴大佔有戰略資源」的原則下觀察，一切不合理就都有了令人信服的解釋。在特朗普眼裏，要維護美國核心利益，就必須堅持「對外減支增收」和「擴大佔有戰略資源」。當然最理想情況，受傷害的最好是美國最大競爭對手中國，可問題是各種手段打了幾年，發現打中國油水不大，甚至得不償失；於是只好退而求其次，為了美國核心利益這個最高優先，放不了中國的血，就只好放盟友的血了。所以，特朗普對盟友下手，不是因他認為盟友不重要，而是在美國核心利益與盟友利益的二選一中，他只能選擇美國。

根據美國核心利益，美國不可能放棄「對外減支增收」和「擴大佔有戰略資源」這兩條具體工作的指導原則，放棄這兩條，實際上就是坐等美國國債爆煲。在這一點上，應該說特朗普比前任總統拜登（Joe Biden）更有責任感，拜登根本沒想解決美國國債問題，採取的是「拖」字訣，特朗普是真想解決，採取的病急亂投醫的「亂拳」模式。

拋開美國黨爭，特朗普政府確立的美國核心利益指導原則不管多令人討厭，卻實實在在反映美國利益優先這個關鍵點，即使未來民主黨上台，大概率也很難對這些指導原則作出太大修改；換言之，這些指導原則很可能會長期有效。

美改現有國際秩序 增權力減責任

根據這些原則推演，現有國際秩序很難長期維持，因美國不想要了。美國很可能會按照增加權力、減少責任的方向改變現有國際秩序，類似特朗普提出的「和平委員會」。國際秩序將向叢林化方向演進，因決心拋棄現有秩序的美國已無所約束。

雖然在具體步驟上美國向盟友的施壓的節奏可能時緊時鬆，但在方向上很難改變，盟友反彈大了，就緩一緩，免得盟友投向中國，但不可能完全不向盟友要利益。

美國若退回西半球當「半球長」，世界將出現權力重組，東半球將因美國的西撤出現權力爭奪；西半球則會因美國要加強控制出現權力向美國集中，類似美國加強控制委內瑞拉。台海局勢有可能出現新變化，美國放棄或交易台灣的機會大增。

香港人很多都有在西方國家生活過的經驗，對於其社會機制的運行有一定切身體驗，像在英美等國看病耗時冗長的經歷很多人都曾經遇到過，朋友間有時候甚至拿來做茶餘飯後的談資。

筆者一位朋友就說到他在加拿大就診的一次經驗，頗具黑色幽默色彩。有次他突然腹痛，疼得很厲害，於是就去看急診，護士給量過體溫血壓後就叫他坐等，從上午一坐就坐到下午，催過幾次也沒人理，總共大概等了有5個多小時，直到把肚子坐得不痛了，還是未見醫生蹤影，於是打道回府，結束了這次不知該哭該笑的急診之旅。

這類在醫療系統就診難、費用貴的現象在西方國家經常發生，大家可能也習以為常，不覺得有甚麼特別，直到最近一位中國留美學生，網名「斯奎奇大王」，本身是一位在西雅圖讀生物的研究生，業餘兼職法醫，時常要去收容流浪漢屍體、熟悉美國底層社會，因為「斯奎奇大王」經常討論美國敏感話題、常常被封，加上他英文名叫Alex，於是又有了一個諢名「牢A」。

「吃人」機制 底層生死臨界點

「牢A」去年底在網上講美國的醫療亂象，並從中提煉出一條稱為「斬殺綫」的社會規則，引起了廣泛關注，甚至被全球頂級報紙《經濟學人》和《紐約時報》大篇幅報道。

在感受到來自美西方主流社會的注視後，「牢A」的反應也很有意思，連夜跑路、細軟都不要了，學位也不要了。他趕在《紐約時報》1月13日刊發「斬殺綫」相關文章前夕，緊急登上回國飛機，「走了沒幾天就上《紐約時報》了，那會再走就已經來不及了。差不多前後腳就找上門來了。」「牢A」的感慨表現出對「古神凝視」的深刻警惕、當機立斷的決斷力和動如脫兔的行動力。回國後，他在直播裏說，離開美國前他已經頻繁受到人身威脅，比如收到內含恐怖血腥、屍體圖片的恐嚇信、郵件等。

「牢A」提煉出的「斬殺綫」究竟是甚麼東西，為甚麼會引起從上到下的廣泛關注？簡單來說，「斬殺綫」概念來自於網絡遊戲，是指當遊戲人物的血量低到某個臨界值時，會被敵方的招式一擊致死，可以理解為極端危險狀態。「牢A」將這個遊戲概念套用於社會生活，指出在美國當正常人因某些原因，如醫療、裁員等導致淨資產低於某個臨界值時，就會像遊戲人物一樣進入極端危險狀態，會被社會一擊而死。快速從有車有房的正常生活滑入無家可歸的癮君子、流浪漢狀態，並很快死於隨之而來的貧病交加。

如果僅將這些個體的不幸，理解為社會的偶發事件，理解為個人的不走運，那就沒甚麼好值得特別關注的，因為偶然的不幸總是會發生的，要怪只能怪自己運氣不好。可是當「牢A」將類似情況提煉為一種社會規則，一種社會有意識的精心設計，一種對社會失敗者有意識的淘汰機制，情況就變得不太一樣。試想，當社會為了大資本的利益，可以有意識地犧牲一部分人的利益乃至生命時，這個社會還有正義可言嗎？

「牢A」這個00後中國留學生提煉出的「斬殺綫」概念能夠很快風靡全球，從一個小留學生的網上直播節目走向社會主流，核心原因當然是所提煉概念本身的概括力、穿透力和生命力。當絕大部分人都對那些因某些原因導致不幸淪落的慘劇已經麻木時，「牢A」敏銳地看到了那些不幸者們中普遍存在的共性因素、那些若隱若現的制度性安排，並巧妙地借助人人能懂的遊戲概念，一下子抹去了那些共性因素表面複雜的化粧，把冷酷的吃人真相毫無遮掩地呈現在大家面前，讓大家一下子穿過耳熟能詳的現象看到了背後的殘酷真相，這是「斬殺綫」概念引起普遍關注的最主要原因。

美恃強凌弱 道德形象漸低落

過去在美西方實力比較強盛、比較自信的時候，一方面因為比較富裕，還有不少家當和資源，可以拿來給制度化一下妝，讓它看起來更溫情一些；另一方面因為話語權很強，可以很容易地引導乃至操縱輿論，一些對美西方不那麼有利的言論，還可以通過各種手段予以淡化、消除。現在國力下降了，不自信了，又債務纏身，可以拿來化粧的資源也買少見少，醜陋的一面開始暴露，愈來愈多的人開始對美國怯魅，能夠客觀看待美國的短處，這是「斬殺綫」概念為大眾接受的環境因素。

面對中國這樣一個各種招式使完都打不垮的強勁對手時，美國的選擇餘地愈來愈小。因為很難從競爭對手中國吸血增強實力，感覺到虛弱的老大就只好不分敵我、向小弟下手攫取資源以自肥（例如試圖強搶格陵蘭）；向小弟下手難免會帶來小弟的離心離德，於是又要誇大中俄的威脅以合理化自身的無理行徑。沒有底綫的事情幹多了，就更加容易令威信下降，為大眾所不信任。

而且隨着美國的債台高築、實力下降，加上總統特朗普（Donald Trump）離經叛道的個人特質，現在美國的一大特點是不再講究吃相，不太在意道德形象，當然也可能是沒有足夠的資源來講究吃相。例如前不久，為了控制委內瑞拉的石油，就不惜違反國際法，把委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolas Maduro）綁架到美國受審，還對南美其他一些國家發出了口頭威脅。

與美國道德形象日漸低落相反，長期被美西方抹黑的中國形象則日益反轉。在國際層面，中國有着長期遵守各種國際條約、規則的優良紀錄，如近日訪京的加拿大總理卡尼（Mark Carney），在被提問中國和美國誰更可靠時，就明確回答：「就近幾個月來我們與中國的關係發展而言，它確實更具可預測性。」

形象反轉 「中國更具可預測性」

在民間層面，特別是在中國對多國外國遊客開放免簽後，大量的外國遊客來到中國旅遊，親眼目睹了中國人民生活的祥和、方便、幸福，中國的安全、便捷、高科技等給他們留下了深刻印象。

從大量美國網民湧入社交媒體「小紅書」，與中國網民開展中美生活開支大對帳，再到一些來在中國的外國人網上直播在中國就醫、檢查的快捷和價格的廉宜，中國人民的生活的豐裕、低成本成了很多外國網民羡慕的對象。在社交媒體上，已經可以看到一些外國網民開始學習中國人的生活方式，如做中餐、用筷子、喝熱水、坐月子等。

事實上，一個國家的強大總是會助推其文化傳播。就像美國強盛的文化標誌是賣遍全球的麥當勞、可口可樂、星巴克等美式生活方式一樣，中國的強盛也必定會造成愈來愈多外國人喜愛中國文化，喜愛中國美食，為中國文化產品走向世界奠定廣泛的群眾基礎。

自內地房地產市場泡沫破裂以來，討論房地產的文章車載斗量，各種觀點似乎都不新奇。但是有一篇文章恐怕不能不看，而且不僅要看，還要認真領會其中的微言大義。

這就是選擇在今年元旦於《求是》雜誌發表的重磅文章《改善和穩定房地產市場預期》，這篇文章很可能代表着最高層的聲音，預示着今年政府的房地產政策可能出現重大變化。

​香港人對《求是》雜誌不熟悉，也不大理解它在中國的重要地位及其影響，有可能忽視了這篇文章的重要意義，需要引起重視。

權威雜誌重磅文章 預示方向

熟悉新中國歷史的人都知道中共歷史上最著名的雜誌《紅旗》，《紅旗》雜誌1958年創刊，對中國政治有重大影響。《紅旗》雜誌發表的多篇重磅文章，直接引導、推動了當時的政治局勢發展，是當時中國最權威的聲音。這本著名的《紅旗》雜誌，就是《求是》雜誌的前身。

《求是》雜誌是中國共產黨中央委員會主辦的機關刊物，反映的是中共中央的聲音，是中共中央指導全黨全國工作的重要思想理論陣地。

選擇在新年的第一天，在如此重要的雜誌上，用特約評論員的名義，發表這一篇名為《改善和穩定房地產市場預期》的文章，可以明顯感覺到其用意是在新的一年，要將全黨思想統一到文章揭示的方向。

​一般來說，評論員文章的重要性僅次於社論，特約評論員通常是雜誌請該領域較權威人士撰寫的文章，更具專業性和權威性。由於文章主要是談房地產，是一個較為專業的經濟問題，不太適合用更偏於討論政治議題的社論形式，因此，這篇文章可以說是在當今中國最重要的雜誌上，用近乎最重要的形式，有意選在一個特別日子發表的文章，其重要性不言而喻。

​文章開宗明義，就將房地產問題上升到金融的高度，指出「房地產銷售和價格出現較大幅度回落，對實體經濟的需求端、資產負債表的資產端和金融機構的負債端產生了較大影響。房地產帶有顯著的金融資產屬性，關聯性強、涉及面廣、社會關注度高」，這個觀點和筆者去年6月的文章《兩大難題不解決消費復甦恐乏力》一致。就是如果僅僅將房地產問題當作一個產業問題，或者稍微放大到上下游問題，不從金融角度認識其對宏觀經濟的傷害，就會低估房地產大跌的損害，導致救市力度不足，遲遲無法解決問題。

​因為房地產作為信貸的最佳抵押物，房地產價格的崩塌，意味着抵押物的大幅減值和銀行有抵押信貸能力的大幅倒退。在現代經濟中，貨幣由信貸創造，信貸的倒退就意味着貨幣供應的減少；雪上加霜的是，房地產價格的下跌引發的消費觀望，又進一步降低了貨幣流速，使得貨幣流動大幅減慢。

信貸減少疊加貨幣流速降低，直接導致了宏觀經濟層面的貨幣緊縮，這是中國近幾年物價低迷、通縮壓力巨大的直接原因。即使人民銀行試圖通過放鬆銀根如：降息、降準等手段刺激經濟，但面對底層的信貸能力喪失，這些放鬆銀根的動作只不過形成了更多的資金在金融系統的空轉，於宏觀經濟裨益有限。

另一個較少在官媒出現的觀點是「房地產業是國民經濟的重要產業和居民財富的重要來源，在國民經濟發展中的地位舉足輕重。房地產市場健康發展，事關經濟社會發展大局穩定，事關人民群眾切身利益。」從居民財富角度分析房地產價格下跌的負面影響，這個觀點在專家學者中常見，不過在官媒似乎不常見。

​貨幣緊縮損財富 消費續疲軟

若從居民財富的角度出發看房地產，那麼房地產問題就幾乎是當今中國最重大的經濟問題，可以做一個簡單測算，以500萬億（人民幣，下同）規模的存量房地產價值為基準，房地產價格每下跌1%，就會造成社會財富損失約5萬億，10%的下跌就會造成50萬億損失，約為中國1年創造財富總量的40%。

如此巨大的財富損失，絕非增加投資高科技和其他基建可以彌補，直接引起了市場主體在財富大幅受損情況下的縮減消費行為，造成消費的持續疲軟。

​過去一些人支持戳破房地產泡沫，主要是從房地產行業吸收了太多資源，對發展高科技產業不利；以及房地產價格過高對基層住房不利的角度考慮問題。他們沒想到房地產可以通過宏觀的金融緊縮和居民財富受損演化為廣泛的需求不足，造成經濟長期面臨較大壓力，影響了國家內需戰略的實施。現在特約評論員文章正本清源，有助於他們提升認識。

​文章最後提到了3點建議，首先是「政策力度要符合市場預期，政策要一次性給足，不能採取添油戰術，導致市場與政策陷入博弈狀態。」這個觀點與筆者之前多篇文章的看法不謀而合，原因很簡單，政策力度不足，群眾就會觀望，結果政策就會變成政府一家的單打獨鬥，效果自然有限。倘政策力度足以令群眾相信局面很快將會改變，群眾就會積極投入，政府和群眾的合力就會令政策意圖較好實現。

​3可行建議 改善預期恢復信心

其次是「供給端要嚴控增量、盤活存量，鼓勵收購存量商品房主要用於保障性住房等合理用途，同時有序推動『好房子』建設。」這個觀點也符合市場實際。房地產跌跌不休的根源是供過於求，其中「求」是市場主體的自主行為，經常體現出順周期特點，就是在市場出現明確觸底訊號後市場主體才會積極參與，不好把握。因此更現實的辦法是從「供」入手，因為土地是政府控制，政府可以用不賣地限制新增供應；中央財政還可以大規模收購存量房改為保障房，直接削減供應。當市場看到供應大幅減少，供求平衡、觸底在望時，市場主體自然會積極入市，加快完成市場見底。

​至於最後一點「統籌發揮各級主流媒體、傳統媒體和新媒體作用，加強對房地產市場的政策解讀和輿情分析，特別是要加強對有關房地產業發展的一些重要指標變動的解釋，引導人們從整體上客觀看待我國房地產發展趨勢」，反而相對容易做到。在市場眼裏，輿論不過是現實的映射和對未來的預測，當供過於求的局面改變時，輿論自然就會改變，信心就會自然恢復。

​這篇文章首次在一個最高的高度上深刻認識了房地產價格大跌所造成的危害，為根本解決問題奠定了良好基礎，又提出了切實可行的建議，有可能預示着後續房地產政策的重大變化。

面對美國總統特朗普（Donald Trump）去年12月下旬公布創紀錄（單筆111億美元）對台軍售，台海局勢再度緊張之際，解放軍去年底開始在台灣島周圍進行代號為「正義使命-2025」的大規模軍事演習。

這次軍事演習除了延續過往無預警突然發動的貼近實戰形式外，還有一些新特點，可能深刻影響之後的台海局勢。

第一個特點，演習首次點名美軍核潛艇與運輸機，意味着水下對抗和周邊介入力量都納入整體考量。演練科目「外綫立體懾阻」首次出現，表明中國在戰略層面已經將空中、海上、陸基力量整合，形成整體壓制能力。簡單來說，就是軍演已經明示了有能力對抗美國的可能干預。

第二個特點，演習首次抵近到距離台灣島5海里的極限距離，經測算部分點位元甚至突進至4.7海里，要知道中國公布的領海寬度為12海里，12海里之內理論上就是國土所在進出都需要政府批准了。按照聯合國1982年通過的《聯合國海洋法公約》，各國可以主張最高12海里的領海基綫、領海毗連區和200海里的專屬經濟區，在領海內主張國的權利神聖不可侵犯。

按照目前台灣方面自己的主張，也是主張台灣島周圍的12海里為其領海的，包括上空、海床與底土。可是現在，面對解放軍艦艇直接突進其宣稱的12海里領海而沉默，等於宣告了民進黨政府宣稱的「兩國論」破產。

既然台灣方面宣稱的所謂12海里領海已經事實上不存在，那反過來也可以說，解放軍的艦艇下次可以開到距離台灣島3海里、2海里、1海里的地方，甚至直接靠岸。

第三個特點，在解放軍軍演的同時，中國海警發布了一張名為「扼喉」的執法海報，畫面中多艘海警船將台灣島團團圍住，更有一艘長榮海運貨輪被攔截登檢，一架直-9直升機懸停在船上方，執法人員通過索降方式迅速進入船隻執行檢查任務。甲板上清晰可見美製「海馬斯」火箭炮。中國海警發言人明確表示，這是在按照一個中國原則，加強對台島及其附屬島嶼的實際管控。

海警查進出貨船 遏美對台軍售

這個檢查代表着中國正式對進出台灣島的船隻行使檢察權，對以後的深遠影響就是：此例一開，以後將照此辦理，違禁物品，再難入台。

第四個特點，解放軍的官方微博「中國軍號」發布兩段影片，畫面說明以「無人機視角」拍攝到台北101大樓；解放軍東部戰區的微博則發布了視角更廣的版本，能看到位於新北市的觀音山，以及靠近淡水河口處的淡江大橋。

另據媒體消息，解放軍最先進的現役隱形戰機也參與了演習，經專家研判，可能是殲-20隱身戰鬥機逼近了台島最南部的屏東基地、恒春機場和老佛山附近。感覺幾乎騎在台島最南部幾個基地的頭頂，並且還是大白天飛行，台軍沒有進行任何反應，說明殲-20隱身戰鬥機真正做到了，就算是大白天，陽光明媚，台軍也無法發現，無法攔截。

從以上幾個特點可以看出：

在軍事力量對比上，台軍與解放軍已完全不是一個層次的對手，用一句網路術語來形容，就是解放軍對台軍是降維打擊，台軍根本無法抵擋。對美軍的可能干預，解放軍也有足夠的信心可以應對。

解放軍拍到101大樓 台軍難攔截

演習透露的潛台詞就是，不管美軍幫不幫台軍，軍事上台灣都是死棋。

不過，考慮到兩岸同胞血濃於水的關係，「和平統一」仍然是統一台灣的首選路徑，演習透露出一些中國政府未來向台獨勢力施壓的重要手段。

由於單靠台軍軍事上打不過，美軍面對解放軍在台海日益積累的軍事優勢又不想來（美國新的《國家安全戰略》明確了收縮回西半球的意圖，且對解放軍的演習也只是不痛不癢地發表了幾句評論），所以民進黨政府面對解放軍的進逼，肯定是不敢打，賴清德也說「不會挑釁大陸」。

但是裝看不見、扮鴕鳥恐怕也不是長久之計，這次演習解放軍艦艇已經突進台灣島周圍5海里（突破了台灣方面的所謂領海綫），下次可能進到3海里，再下次可能更近，總不能一直裝看不見直到解放軍軍艦進港靠岸吧。

再者，中國海警已經對進出台灣的貨船進行了事實管控，以台灣這個糧食70%需要進口、能源95%需要進口、極度依賴外貿的小島，卡住了台灣進出口就等於卡住了台灣經濟、民生的咽喉，台灣命脈已經操之於大陸之手。

打又不敢打，又不能眼睜睜看着大陸的絞索愈捆愈緊，這是台灣和美國方面的兩難。事實上經過此次演習，台海局勢的主動權已經悄然轉移至大陸手上。過去，台灣是美國的牌，也是拿來挑動中國神經的籌碼，美國每次與中國博弈，台灣問題都是用來刺激中國重要手段，或軍售或官員訪台或口頭突破一中原則等。但未來，台海局勢可能會變成中國而不是美國的籌碼。

大陸掌台海主導權 美陷兩難

原因很簡單，因為美國的幾招已經不靈甚至會造成反效果了。譬如過去萬試萬靈的軍售，現在面對中國海警的檢查，恐怕以後就運不進去了，這對美國當然無所謂，不過收錢不給貨而已，但在台灣就成了徹底的冤大頭了，等於事實上廢掉了軍售這張牌；再如口頭突破一中原則或者官員訪台等，中國完全可以用更加逼近台灣和擴大對台灣進出口貨物的檢查來應對。

可以設想一下，當解放軍的軍艦開到台灣島的岸邊，當台灣的糧食和能源都運不進去，台灣經濟社會陷入混亂而台美束手無策的時候，台灣究竟是美國的籌碼還是負累？在美國的角度，此時不管台灣吧，有損做大哥的信譽；管台灣吧，難不成還要真為了台灣和解放軍打一仗？而且是一場大概率會輸，並連累輸掉全球霸權的仗。

這就等於把美國架在火上烤，把美國逼進了難以抉擇的兩難。所以，為了避免美國自己因為台灣陷入兩難，美國的解套方式很可能是一面壓制台獨，不要讓台獨的盲動把美國拉進兩難；一面很可能是爭取趁着局勢還沒有完全壞掉之前，想辦法把台灣賣個好價錢。